报告投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告核心观点 - 伟星股份2026年第一季度业绩低于预期，归母净利润同比下降7.2%至0.9亿元，主要受汇兑损失同比增加拖累 [1] - 报告下调了公司2026年至2028年的盈利预测，主要考虑到一季度汇兑损失、原材料价格上涨及海外需求不确定性等因素 [4] - 报告认为公司短期需关注原材料价格及外需走势，但维持“买入”评级，基于对2026年至2028年盈利增长的预期 [4] 2026年第一季度业绩表现 - 2026年第一季度实现营业收入10.4亿元，同比增长6.2% [1] - 2026年第一季度归母净利润为0.9亿元，同比下降7.2% [1] - 2026年第一季度扣非归母净利润为0.9亿元，同比下降9.4% [1] - 2026年第一季度基本每股收益为0.08元 [1] 盈利能力分析 - 2026年第一季度毛利率为38.4%，同比小幅下降0.4个百分点，主要受原材料价格上涨及海外产能爬坡影响 [2] - 2026年第一季度期间费用率为27.8%，同比提升2.8个百分点 [2] - 财务费用率同比大幅提升2.6个百分点至2.9%，主要因汇兑损失2126万元，而2025年同期为收益190万元 [2] - 销售费用率同比小幅提升0.1个百分点至9.6%，主要因公司继续加大全球化营销和海外产能配套投入 [2] - 管理费用率持平于11.4%，研发费用率同比提升0.1个百分点至3.9% [2] 其他关键财务指标 - 截至2026年3月末，存货为8.2亿元，同比增加7%，较年初增加12.8% [3] - 2026年第一季度存货周转天数为109天，同比减少2天 [3] - 截至2026年3月末，应收账款为5.5亿元，同比增加11.7%，较年初减少1.3% [3] - 2026年第一季度应收账款周转天数为48天，同比增加2天 [3] - 2026年第一季度经营活动净现金流为0.4亿元，同比增加36.3% [3] 盈利预测与估值调整 - 下调2026年至2028年归母净利润预测，较前次预测分别下调6%、2%、3% [4] - 调整后2026年至2028年归母净利润预测分别为6.8亿元、8.1亿元、9.1亿元 [4] - 调整后2026年至2028年每股收益预测分别为0.58元、0.68元、0.77元 [4] - 基于调整后预测，2026年至2028年市盈率分别为18倍、15倍、13倍 [4] 市场数据与表现 - 当前股价为10.12元 [6] - 总股本为11.89亿股，总市值为120.32亿元 [6] - 近一年股价最低为9.48元，最高为11.99元 [6] - 近3个月换手率为46.81% [6] - 近1个月绝对收益为3.16%，近3个月绝对收益为-1.56%，近1年绝对收益为-6.89% [9] - 近1年相对沪深300指数收益为-33.05% [9]