报告投资评级 - 买入（维持）[1] 报告核心观点 - 2026年第一季度业绩符合预期，公司围绕“AI+车”战略，以L4统一技术架构驱动智能驾驶、智能座舱及Robotaxi业务商业化进程提速，盈利能力显著改善，研发投入持续加码以支撑长期成长[7] - 智驾业务已形成从量产辅助驾驶到L4 Robotaxi的产品梯队，通过L4级统一架构牵引L2-L4能力演进，并以量产数据反哺L4系统迭代，量产系统已在极氪8X落地，Robotaxi解决方案搭载于吉利首台原生开发Robotaxi原型车[7] - 智舱业务聚焦“超级智能体”，推动座舱向智能体体验升级，并积极通过生态合作（如与阶跃星辰合作）和客户拓展（如助力Pallade游心品牌）打开商业化边界[7] - 分析师维持对公司未来三年营收与净利润的高增长预测，认为公司AI转型顺利，智驾业务放量可期[7] 公司业绩与财务预测总结 - 2026年第一季度业绩：实现营业收入23.61亿元，同比增长30.69%，环比下降22.66%；归母净利润0.48亿元，归母净利率为2.05%，同比提升0.94个百分点，环比提升1.03个百分点；毛利率为24.91%，同比大幅提升16.68个百分点，环比提升7.97个百分点[7] - 费用与研发投入：2026年第一季度销售/管理/研发/财务费用率分别为2.17%/6.77%/23.74%/0.48%；其中研发费用高达5.60亿元，同比增长317.75%，环比增长52.99%，重点投向AI智驾、智能座舱及Robotaxi等核心方向[7] - 盈利预测：维持2026-2028年营业收入预测为153.40亿元、213.19亿元、254.98亿元，同比增速分别为53.42%、38.97%、19.61%[1][7]；维持同期归母净利润预测为1.61亿元、2.63亿元、3.85亿元，同比增速分别为90.23%、64.00%、46.02%[1][7] - 估值指标：基于最新摊薄每股收益，预测2026-2028年市盈率（P/E）分别为313.95倍、191.43倍、131.10倍[1][7] 业务进展与战略总结 - 智能驾驶业务：ASD（高级辅助驾驶）系统已迭代至4.0版本，在驾驶安心感、效率等方面实现升级，并已在极氪8X上量产落地；Robotaxi方面，为吉利中国首台原生开发Robotaxi原型车Eva Cab提供综合解决方案及“千里浩瀚G-ASD L4”系统，面向开放道路无人接驳场景[7] - 智能座舱业务：发布“超级智能体”座舱系统，推动座舱向具备“可理解、可规划、可执行、可记忆”能力的智能体体验升级；在极氪8X上已实现持续自然对话、模糊语义理解、主动行程推荐等功能[7] - 生态合作与客户拓展：与阶跃星辰达成全面战略合作，旨在联合打造面向“AI+车”的原生智驾基座模型；同时，公司助力Pallade游心品牌首次亮相，其两款车型将采用千里科技的智能驾驶及智能座舱方案[7] 市场与基础数据 - 股价与市场数据：报告发布时收盘价为11.15元，过去一年股价区间为8.12元至13.86元；市净率（P/B）为4.87倍；总市值及流通A股市值均为504.10亿元[5] - 公司基础数据：最新财报期每股净资产为2.29元，资产负债率为38.17%，总股本及流通A股均为45.21亿股[6]