投资评级 - 报告给予联泓新科“买入”评级，并予以维持 [1][8] 核心观点 - 公司2026年第一季度业绩实现大幅增长，新投产装置产能释放及新材料产品贡献了显著增量 [1][4] - 公司正致力于打造新材料平台型企业，产品结构不断丰富，新产能持续投放，多个“专精特新”产业集群正在形成 [5][8] - 公司在新能源电池材料、电子材料、特种材料等多个高增长领域积极布局，产业链协同优势明显，未来新项目将带来明显业绩增量 [6][7][8] 财务表现与业绩预测 - 2025年业绩：实现总营收63.38亿元，同比增长1.11%；实现归母净利润3.06亿元，同比增长30.4% [3] - 2026年第一季度业绩：实现总营收22.46亿元，同比增长45.93%；实现归母净利润1.45亿元，同比增长102.67% [3] - 盈利能力提升：2026年第一季度销售毛利率由2025年的18.72%提升至23.30% [4] - 主营产品价格与毛利上涨：据百川大数据，公司主营产品EVA价格由2026年初的1万元/吨左右涨至3月底的1.3万元/吨左右；毛利润由年初的800元/吨左右增长至1200元/吨左右 [4] - 盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.15亿元、7.68亿元、9.06亿元，对应增长率分别为101.15%、24.83%、17.97% [10] - 每股收益预测：预计2026-2028年EPS分别为0.46元、0.57元、0.68元 [8][10] - 估值：基于当前股价，对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为55倍、44倍、38倍 [8] 业务进展与战略布局 - 产能释放与新产品：UHMWPE、EVA二期、PO、PPG等新投产装置产能释放，新产品产销量增加，贡献利润增量 [4] - EVA领先地位：公司拥有全球领先的两套EVA生产装置，产能超过35万吨/年 [5] - POE项目进展：采用自主开发溶液法工艺的10万吨/年POE项目预计将于2026年二季度投产 [5] - 新能源电池材料布局： - 已形成锂电隔膜材料、电解液溶剂、添加剂及新型电池关键功能材料系列产品布局 [6] - 2万吨/年UHMWPE装置生产高端隔膜料，产品质量优异，稳定供应下游企业 [6] - 锂电电解液溶剂碳酸酯装置产能包括10万吨/年EC、5万吨/年EMC、0.9万吨/年DEC，主要原料自产 [6] - 与北京卫蓝新能源合资成立联泓卫蓝，开发固态/半固态电池关键材料 [6][7] - 战略投资温州钠术新能源，从事钠离子电池及相关材料开发 [7] - 电子材料布局： - 超高纯电子级氯化氢、氯气等产品供应台积电、上海新昇等企业 [7] - 战略投资半导体先进封装材料企业绵阳达高特，其已实现光刻胶树脂单体BCB的量产销售，打破国外垄断 [7] - 特种材料布局： - 产品矩阵包括特种精细化学品、特种树脂、特种工程材料等 [8] - 基于战略并购的泰兴普理基础，现已启动PEEK项目规划建设，预计于2027年建成投产 [8]