报告投资评级 - 投资评级为“增持”，且为维持该评级 [2][7] 核心观点 - 公司深耕园区综合设施管理服务，在互联网大厂、能源企业等知名客户中积累了经验、服务、客户和人才方面的竞争优势 [7] - 预计2026-2028年归母净利润分别为1.25亿元、1.26亿元、1.27亿元，对应市盈率分别为43.9倍、43.6倍、43.4倍 [7] 财务表现与预测 - 近期业绩：2026年第一季度实现营收7.3亿元，同比增长5.7%；归母净利润0.3亿元，同比增长1.4% [7] - 2025年业绩：实现总营收29.7亿元，同比增长3.8%；归母净利润1.2亿元，同比增长1.8% [7] - 收入预测：预计2026-2028年营业收入分别为30.7亿元、31.5亿元、32.2亿元，增长率分别为3.3%、2.8%、2.0% [6] - 利润预测：预计2026-2028年归母净利润分别为1.25亿元、1.26亿元、1.27亿元，增长率分别为1.0%、0.8%、0.4% [6] - 每股收益：预计2026-2028年每股收益分别为0.74元、0.75元、0.75元 [6] - 估值指标：基于2026年4月27日收盘价32.53元，2026-2028年预测市盈率分别为43.9倍、43.6倍、43.4倍；市净率分别为4.3倍、4.1倍、3.9倍 [6] - 盈利能力：2025年毛利率为11.9%，净利润率为4.6%；预计2026年毛利率为11.7%，净利润率为4.5% [8] - 回报率：2025年净资产收益率为10.4%，预计2026年为9.9% [6][8] 业务分项表现 - 物业管理服务：2025年实现营收24.25亿元，同比增长2.6% [7] - 政务业务：2025年实现营收2.64亿元，同比下降8.0% [7] - 增值业务：2025年实现营收2.8亿元，同比大幅增长31.7% [7] 市场拓展与客户关系 - 重点项目续签：2025年成功续签松山湖华为培训学院、蚂蚁金服杭州Antown园区、小梅沙片区、海康威视滨江三期等重点项目 [7] - 外拓突破：在医院后勤领域，中标深圳市人民医院、香港大学深圳医院两大三甲医院项目；在商业物业服务领域，中标五栋大楼及前海交易广场项目 [7] 科技应用与运营提升 - 技术落地：2025年在政务业务的东湖项目上线知识图谱，在大冶项目部署虚拟数字人智能服务 [7] - 场景化应用：举办机器人及AI技术创新应用挑战赛，推动各经营单位打造特色科技应用场景，形成一批实践成果 [7]