报告投资评级 - 投资评级：买进 (Buy) [3][8] - 目标价：人民币70元 [1] 报告核心观点 - 公司2026年第一季度业绩表现强劲，净利润同比大幅增长1006%，符合预期，主要得益于锂电材料产品量价齐升 [8] - 锂电产业景气度持续提升，公司排产饱满，产品供不应求，且已签订多个大单，未来三年增长确定性强 [8] - 预计电解液价格在第二季度有望重启上涨趋势，公司业绩有望逐季提升 [8] - 基于公司产能扩张计划及成本优势，预计其市占率将进一步提升，未来三年净利润将持续高速增长 [8] 公司基本状况与业绩 - 公司属于化工行业，主营锂离子电池材料，该业务占比达90.4% [2][3] - 截至2026年4月28日，A股股价为54.23元，总市值约为818.34亿元人民币，过去一年股价涨幅达219.4% [2] - 2026年第一季度实现营收66.7亿元人民币，同比增长91%；实现净利润16.5亿元人民币，同比增长1006%；扣非后净利润15.6亿元人民币，同比增长1062% [8] - 第一季度毛利率为38.7%，同比提升19.5个百分点，环比提升8.5个百分点 [8] - 第一季度电解液出货量约20万吨，同比增长35% [8] 行业与市场分析 - 锂电产业景气度继续提升，第二季度行业排产预计较第一季度增长15-20% [8] - 主要原材料六氟磷酸锂价格在2026年4月28日企稳回升至9.7万元/吨，为自2025年12月下旬以来首次上涨 [8] - 第一季度磷酸铁锂电解液（占整体用量80%）平均价格为3.24万元/吨，同比上涨54%，环比上涨22.6% [8] - 公司六氟磷酸锂年产能折固约11万吨，全球市占率约33% [8] 公司未来展望与盈利预测 - 公司计划在2026年至2028年分别新增六氟磷酸锂产能4万吨、6万吨、6万吨，到2028年底总产能将超过27万吨，较2025年底增长145% [8] - 预计公司2026年、2027年、2028年净利润将分别达到75.3亿元、98.4亿元、123亿元人民币，同比增长率分别为453%、31%、25% [8][11] - 预计公司2026年、2027年、2028年每股收益（EPS）分别为3.70元、4.84元、6.06元 [8][11] - 按当前股价计算，对应2026年、2027年、2028年市盈率（PE）分别为14.6倍、11.2倍、8.9倍 [8] 财务数据摘要 - 根据预测，公司2026年营业收入预计为307.62亿元人民币，2027年为380.26亿元，2028年为457.78亿元 [14] - 预计2026年归属于母公司所有者的净利润为75.33亿元人民币，2027年为98.38亿元，2028年为123.25亿元 [11][14] - 预计2026年每股股利（DPS）为1.11元，股息率为2.56%；2028年DPS预计为1.82元，股息率为4.19% [11]