报告投资评级 - 维持公司“增持”评级 [1][4] 报告核心观点 - 2026年第一季度业绩与去年同期基本持平，营业收入微降，净利润微增，盈利能力保持稳定 [1][4] - 新能源产品已成为公司主要收入来源且毛利率更高，同时预付款项与合同负债的大幅增长预示未来业务活动可能增加 [4] - 基于盈利预测，公司当前估值较低，具备投资吸引力 [4][5] 2026年第一季度业绩表现 - 2026年第一季度，公司实现营业收入15.22亿元，同比微降0.93%；实现归母净利润1.89亿元，同比增长0.78%；实现扣非归母净利润1.87亿元，同比增长0.94% [1][4] - 2026年第一季度，公司毛利率为21.00%，同比下降0.16个百分点；净利率为12.41%，同比上升0.21个百分点 [4] - 2026年第一季度，公司期间费用率为3.81%，同比上升0.78个百分点，其中管理费用同比大幅增长40.22%，主要系薪酬增长及维修费用增加所致 [4] 公司业务与财务亮点 - 新能源产品在公司整体营收中占比约为65%，其毛利率相比传统燃油车型高出5-8个百分点 [4] - 截至2026年一季度末，公司预付款项金额为0.42亿元，同比增长103.03%，主要系购买原材料验收入库但结算未完成所致；合同负债金额为2.1亿元，同比增长32.12%，主要系在手合同订单增加，预收款相应增加所致 [4] - 截至报告日，公司总市值为86.26亿元，滚动市盈率（TTM ROE）为22.04% [3] 未来盈利预测与估值 - 报告预测公司2026-2027年摊薄每股收益分别为2.05元和2.35元 [4] - 基于预测，公司2026年预测市盈率（PE）为9倍，2027年预测市盈率（PE）为8倍 [4] - 盈利预测简表显示，公司归母净利润预计将从2025年的8.39亿元增长至2028年的12.33亿元 [5]