投资评级与估值 - 报告给予南京银行“买入”评级（维持）[4][7] - 基于26年0.79倍PB的估值，给予目标价12.92元/股，较当前股价（2026年4月28日11.68元）有约10.6%的上涨空间[4][7] - 当前股价对应26/27/28年预测市净率（PB）分别为0.71倍、0.64倍和0.58倍[4][6] 核心财务预测与业绩表现 - 盈利预测：预测公司26/27/28年归母净利润同比增速分别为9.0%、9.1%和8.9%，对应净利润分别为237.66亿元、259.21亿元和282.18亿元[4][6] - 营收增长：预测26/27/28年营业收入同比增速分别为10.2%、7.7%和8.5%，营业收入将分别达到611.86亿元、659.00亿元和714.83亿元[6] - 每股指标：预测26/27/28年每股净资产（BVPS）分别为16.37元、18.23元和20.25元，每股收益（EPS）分别为1.83元、2.01元和2.19元[4][6] - 盈利能力：预测26/27/28年平均净资产收益率（ROAE）分别为11.8%、11.6%和11.4%，总资产收益率（ROAA）稳定在0.7%-0.8%[6] 近期经营业绩分析（26年第一季度） - 营收与利润：截至26Q1，营收、拨备前利润（PPOP）、归母净利润累计同比增速分别为13.5%、18.4%和8.0%，其中营收增速较25年全年提升3.1个百分点[11] - 利息净收入：26Q1利息净收入增速高达39.4%，较25年全年大幅上行8.4个百分点，成为支撑营收强势增长的核心[11] - 非息收入：26Q1手续费净收入增速为-14.6%，其他非息收入增速为-17.6%，主要受基数扰动及投资收益科目高基数拖累[11] - 减值计提：26Q1减值计提力度明显增加，导致拨备前利润与归母净利润增速出现分化[11] 业务发展与资产状况 - 资产扩张：截至26Q1，贷款总额增速为14%，较25年全年加快0.6个百分点，资产扩张保持强劲[11] - 贷款结构：26Q1贷款增量中，对公贷款贡献了93.6%[11]；个人消费贷余额在24年快速增长301.6亿元后，25年仅增长57亿元，截至25年末占贷款比重为14.7%[11] - 净息差表现：测算26Q1净息差较25年大幅回升14个基点，主要得益于负债成本改善，同时生息资产收益率降幅同比明显收窄[11] - 资产质量：截至26Q1，不良率与年初持平，关注率大幅下行11个基点[11]；25年末逾期率为1.28%，较25H1小幅上行1个基点[11] - 拨备情况：26Q1银行进行了较为积极的减值计提，但拨备覆盖率较年初下降6.8个百分点至约307.2%，拨贷比较年初下行6个基点[11] 行业比较与核心假设 - 可比公司估值：报告选取了江苏银行、成都银行、宁波银行、杭州银行、苏州银行作为可比公司，其26年预测PB平均值为0.79倍[12] - 核心业务假设：预测26-28年贷款增速分别为13.0%、12.0%和11.0%；存款增速分别为15.0%、13.0%和11.0%[14] - 息差预测：预测26-28年净息差（测算值）将保持在1.30%-1.31%的较高水平[14]