投资评级 - 报告未明确给出对金域医学(603882)的投资评级 [1] 核心观点 - 报告认为，金域医学2026年第一季度非经营性因素影响减弱，盈利能力有望逐步回升，公司正积极向“医学智能诊断服务商”转型，并重视投资者回报 [2][3] 财务表现与预测 - 2025年业绩：公司实现营业收入60.30亿元，同比下降16.12%；实现归母净利润-1.73亿元，同比增加54.56% [2] - 2026年第一季度业绩：公司实现营业收入13.51亿元，同比下降7.88%；实现归母净利润0.43亿元，同比大幅增长254.00% [2] - 收入下滑原因：2025年各区域收入均出现下滑，其中西南收入11.43亿元（同比-14%），华南收入16.89亿元（同比-11%），华东收入8.39亿元（同比-14%），华中收入7.04亿元（同比-28%），华北收入7.69亿元（同比-13%）[3] - 利润承压原因：2025年公司计提了3.7亿元信用减值损失，对利润造成压力 [3] - 2026年第一季度改善：毛利率提升1.65个百分点至34.9%，销售费用率下降0.4个百分点至14.16%，同时信用减值损失转回0.1亿元，非经营性因素影响基本消除 [3] - 未来三年盈利预测：预计2026-2028年营业收入分别为64.62亿元、71.00亿元、79.30亿元，同比增速分别为7.2%、9.9%、11.7% [3][4] - 未来三年净利润预测：预计2026-2028年归母净利润分别为3.73亿元、4.88亿元、6.08亿元，同比增速分别为315.3%、30.9%、24.5% [3][4] - 估值预测：对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别约为34倍、26倍、21倍 [4] 战略转型与业务进展 - “AI IN ALL”战略：2025年公司共开发AI智能体应用超80个，总调用量超2500万次，覆盖实验室检测、临床服务等场景，全年节省工作量超2.1万人天，服务医生达44万人 [3] - 产品与荣誉：落地省内首个县域AI辅助诊疗平台，“域见医言”大模型、病理报告预警智能体等核心产品获得多项国家级、省级荣誉 [3] - 数据业务：公司依托30PB的高质量医检数据资源，构建的医检可信数据空间入选国家首批可信数据空间创新发展试点，32款数据产品登陆5大数据交易所，2025年已完成近20笔数据产品交易 [3] 股东回报 - 现金分红：2024年至今，公司实施2023年年度、2024年前三季度及2025年前三季度利润分配，每股派发现金红利均为0.88元（含税），累计现金分红金额为12.23亿元 [3] - 股份回购：2026年4月，公司拟进行股份回购，回购资金总额不低于人民币1.5亿元，不超过人民币2亿元，回购价格不超过35.00元/股 [3]