投资评级与核心观点 - 报告维持对杰克科技的投资评级为“买入” [1] - 报告给出的目标价为人民币52.90元 [1] - 报告核心观点：公司2026年第一季度业绩受人民币升值影响，但扣除汇兑影响后利润仍具韧性，且公司已对海外产品提价，预计将带动盈利能力回升；同时，公司AI数字成套产线落地，在服装智能制造领域的AI应用前景值得期待 [7] 公司业绩与经营分析 - 2026年第一季度，公司实现营收20.23亿元，同比增长12.86%，环比增长24.87% [7] - 2026年第一季度，公司实现归母净利润2.57亿元，同比增长4.47%，环比增长47.31% [7] - 第一季度毛利率为32.41%，净利率为12.94%，分别同比下降0.38和1.06个百分点，主要受人民币升值影响 [9] - 扣除约2000万元汇兑损失的影响后（去年同期为1400万元汇兑收益），第一季度利润增速约为18% [7][9] - 推测公司第一季度国内外收入均有所提升，海外收入增幅略高于国内，整体市占率可能进一步提升 [8] 行业与市场环境 - 2026年第一季度，国内服装类商品零售额同比增长9%，国内服装出口额同比微降0.4%，降幅较2025年全年3%的降幅有所收窄 [8] - 据此推测，缝纫机行业内销额同比呈低个位数增长 [8] - 2026年第一季度，国内工业缝纫机行业出口额同比增长0.8% [8] - 考虑到2025年关税事件对海外采购需求造成的低基数影响，后续全球缝纫机需求增长值得期待 [8] 公司战略与新产品进展 - 2026年3月15日，公司对海外产品整体提价10%，预计第二季度及之后盈利能力将回升 [9] - 2026年4月22日，公司与盛泰集团联合成立AI数字成套智造研究院，并推出覆盖裁剪、分拣、缝制全流程的“艾图”AI数字成套产线 [10] - 该AI产线实现了“送裁缝联机”，省去工序间流转浪费，打通全流程数据，旨在减少用工、降低对工人技能要求，并提升生产质量与柔性快反能力 [10] - “艾图”人形机器人出现在该产线中，搭载缝制领域具身大模型，能够模仿人类手法完成柔性面料的铺平、对齐等操作 [10] 财务预测与估值 - 报告预测公司2026年至2028年营业收入分别为77.29亿元、89.63亿元、103.28亿元，同比增长率分别为17.34%、15.97%、15.23% [6] - 报告预测公司2026年至2028年归母净利润分别为10.96亿元、13.41亿元、16.68亿元，同比增长率分别为28.01%、22.41%、24.34%，三年复合增速为25% [6][11] - 报告预测公司2026年至2028年每股收益（EPS）分别为2.30元、2.82元、3.50元 [6] - 基于2026年预测净利润，报告给予公司23倍市盈率（PE）估值，得出目标价52.90元；可比公司2026年一致预测PE平均值约为20倍 [11][20] - 截至2026年4月28日，公司市值为178.37亿元人民币，收盘价为37.44元人民币 [3]