报告投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][2][5] 核心观点与业绩摘要 - 2026年第一季度收入创下季度历史新高，达到7.02亿元，同比增长66.50%，环比增长14.88%，连续8个季度环比增长 [1] - 2026年第一季度归母净利润为1.05亿元，同比大幅增长577%，环比增长124% [1] - 2026年第一季度扣非归母净利润为0.93亿元，同比巨幅增长5256%，环比增长183% [1] - 盈利能力显著提升，2026年第一季度毛利率为47.66%，同比提升1.2个百分点，环比提升0.6个百分点；净利率为15.01%，同比提升11.3个百分点，环比提升7.3个百分点 [1] - 研发投入持续，一季度研发费用为1.64亿元，同比增长27.66%，但研发费率同比下降7.1个百分点至23.31% [1] 产品线分析 - 产品结构均衡，信号链芯片和电源管理芯片均实现高速增长 [2] - 2026年第一季度信号链芯片收入为4.84亿元，同比增长69.02%，占总收入69% [2] - 2026年第一季度电源管理芯片收入为2.17亿元，同比增长60.92%，占总收入31% [2] 下游市场分析 - 泛工业市场收入同比快速增长，客户结构优化，市场份额提升，新产品导入提速，多品类产品加快放量，客户总数超过6000家，产品种类达2000种 [2] - 泛通信市场收入同比高速增长，光模块、基站、服务器协同发展，其中光模块和服务器收入占比加快提升 [2] - 汽车市场收入同比快速增长，客户结构持续优化，累计量产车规产品超过300款，在智驾、48V架构等前沿方向深化布局，多款关键产品实现国产化突破 [2] - 消费电子市场收入同比稳健增长，在清洁家电、智能影像等新应用场景持续拓展 [2] 财务预测与估值 - 基于下游需求恢复及新产品放量，上调公司盈利预测 [2] - 预计2026-2028年归母净利润分别为4.68亿元、6.49亿元和7.95亿元（此前预测值为3.43亿元、4.97亿元和6.33亿元） [2] - 以2026年4月28日股价计算，对应2026-2028年市盈率（PE）分别为69倍、49倍和40倍 [2] - 根据盈利预测表，公司预计2026-2028年营业收入分别为32.18亿元、41.40亿元和49.94亿元，同比增长率分别为50.2%、28.7%和20.6% [4] - 预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为3.39元、4.70元和5.76元 [4] - 预计2026-2028年EBIT利润率分别为13.5%、15.2%和15.9% [4] - 预计2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为7.0%、9.0%和10.0% [4] 公司基础数据 - 报告发布日收盘价为232.00元 [5] - 总市值为320.34亿元，流通市值为314.71亿元 [5] - 52周最高价/最低价分别为242.40元和126.50元 [5] - 近3个月日均成交额为8.88亿元 [5]