投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][2][5] 核心观点 - 2026年第一季度收入创下季度新高，达到7.02亿元，同比增长66.50%，环比增长14.88%，连续8个季度环比增长 [1] - 2026年第一季度归母净利润为1.05亿元，同比大幅增长577%，环比增长124%，盈利能力同环比显著提高 [1] - 由于下游需求恢复及新产品放量顺利，公司已呈现盈利能提升趋势，上调2026-2028年归母净利润预测至4.68亿元、6.49亿元、7.95亿元 [2] 财务表现与预测 - 一季度盈利能力：毛利率为47.66%，同比提升1.2个百分点，环比提升0.6个百分点；净利率为15.01%，同比大幅提升11.3个百分点，环比提升7.3个百分点 [1] - 一季度研发投入：研发费用同比增长27.66%至1.64亿元，但研发费用率同比下降7.1个百分点至23.31% [1] - 盈利预测：预计2026-2028年营业收入分别为32.18亿元、41.40亿元、49.94亿元，同比增长率分别为50.2%、28.7%、20.6% [4] - 估值指标：基于2026年4月28日股价，对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为69倍、49倍、40倍 [2] 业务分析 - 产品线结构：2026年第一季度，信号链芯片收入4.84亿元，同比增长69.02%，占总收入69%；电源管理芯片收入2.17亿元，同比增长60.92%，占总收入31%，两大产品线均衡成长 [2] - 下游市场表现： - 泛工业市场：收入同比快速增长，客户结构优化，市场份额提升，新产品导入提速，多品类产品加快放量，服务超过6000个客户，拥有2000种产品 [2] - 泛通信市场：收入同比高速增长，光模块、基站、服务器协同发展，其中光模块和服务器收入占比加快提升 [2] - 汽车市场：收入同比快速增长，客户结构持续优化，累计量产超过300款车规产品，围绕智驾、48V架构等方向深化布局，多款关键产品实现国产化突破 [2] - 消费电子市场：收入同比稳健增长，在清洁家电、智能影像等新应用场景持续拓展 [2]