报告投资评级 - 维持“推荐”评级[2][13] 核心财务表现与盈利能力 - 2025年业绩强劲增长：2025年公司实现营业收入80,414.59万元，同比增长18.21%；实现归母净利润26,685.41万元，同比增长26.11%[3] - 2026年一季度营收增长，利润微降：2026年一季度实现营收20,075.03万元，同比增长12.16%；实现归母净利润6,612.91万元，同比下降1.03%[3] - 毛利率维持行业高水平：2025年综合毛利率为53.97%，较2024年提升2.07个百分点；2026年一季度毛利率为52.68%，维持在50%以上水平[3] - 高毛利业务占比提升：2025年海外业务毛利率为55.6%，高于境内业务的51.98%；商用车业务毛利率为63.17%，高于乘用车业务的53.39%[3] 海外业务成为增长核心驱动力 - 海外业务高速增长且占比过半：2025年海外业务增速达40.38%，营收占比提升至51%[3] - 海外子公司表现突出：2025年，新坐标欧洲子公司实现营收24,185.98万元，同比增长46.1%；墨西哥子公司实现营收6,591.95万元，同比增长53.5%[4] - 海外客户持续拓展：2025年公司获得劳斯莱斯汽车、宝马摩托车项目定点，并持续在原有客户如大众、Stellantis等获得项目定点[4] - 海外商用车市场取得突破：公司已获得道依茨、MAN、斯堪尼亚、利勃海尔、卡特彼勒、约翰迪尔等海外商用车企业项目定点，并逐步量产供货[4] 产品结构与业务拓展 - 商用车业务增长迅速：2025年商用车业务营收增速达25.71%，高于乘用车业务，营收占比提升至18.3%[3] - 新产品研发持续推进：公司产品不断拓展至汽车精密电磁阀、电驱动传动系统、动力电池系统壳体、滚珠丝杠、行星滚柱丝杠等新产品[6] - 成立子公司专注丝杠领域：公司成立玖月捌控股子公司，专注丝杠产品的研发生产，积极配合客户完成定制化研发、迭代与送样[6] 股东回报与分红政策 - 2025年实施高额分红：公司2025年完成三次分红，累计分红额度为17,679.42万元，占2025年归母净利润的66.3%[5] - 股利支付率显著提升：股息支付率从2019-2022年的30%左右不断提升至60%以上[5] - 发布中期分红规划：公司发布2026年中期现金分红规划，仍将包括半年度和三季度两次分红[5] 未来盈利预测与估值 - 未来三年盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.03亿元、3.49亿元、4.02亿元，对应每股收益（EPS）分别为2.22元、2.56元、2.95元[13] - 对应市盈率（PE）：按照当前股价，对应2026-2028年PE分别为36倍、31倍、27倍[13] - 营收增长预测：预计2026-2028年营业收入分别为92,476万元、105,438万元、120,031万元，增长率分别为15.00%、14.02%、13.84%[14] - 净资产收益率（ROE）预测：预计2026-2028年ROE分别为18.85%、20.22%、21.76%[14] 公司简介与市场数据 - 公司主营业务：公司主要产品包括气门组精密冷锻件、气门传动组精密冷锻件以及其他精密冷锻件等，产品主要应用于汽车、摩托车发动机的配气机构[7] - 股票交易数据：公司52周股价区间为34.69元至120.6元，总市值为108.51亿元，流通市值为107.94亿元，总股本/流通A股为13,646万股[8]