投资评级 - 报告对豪鹏科技维持“买入”评级 [1][9] 核心观点 - 公司储能电池业务放量，带动2026年一季度盈利显著提升，归母净利润同比增长25.94%至4006.64万元，扣非归母净利润同比增长52.74%至3834.61万元 [1] - 公司紧抓AI端侧机遇并重点发力储能业务，盈利能力进入上行阶段，一季度毛利率同比提升5个百分点至21.26% [2] - 储能业务作为第二增长曲线已进入爆发期，2025年营收达6.50亿元，同比大幅增长，且在手订单充足 [3] - 公司通过战略投资与产能扩张，在AI端侧消费类产品、储能及具身智能领域已完成卡位，未来增长空间明确 [2][3][4] 财务表现与预测 - 2026年一季度业绩：实现营业收入13.53亿元，同比增长10.46% [1] - 历史业绩：2025年公司主营收入为5867百万元（58.67亿元），同比增长14.8%；归母净利润为203百万元（2.03亿元），同比增长122.5% [11] - 盈利预测：预测公司2026-2028年收入分别为74.22亿元、87.36亿元、104.37亿元；归母净利润分别为3.97亿元、5.50亿元、7.36亿元；对应每股收益(EPS)分别为3.97元、5.50元、7.36元 [9][11] - 估值水平：当前股价（73.58元）对应2026-2028年预测市盈率(PE)分别为19倍、13倍、10倍 [9] - 盈利能力展望：预测毛利率将从2025年的19.8%持续提升至2028年的24.5%；净资产收益率(ROE)将从2025年的5.8%显著提升至2028年的16.3% [11][12] 业务进展与战略 - AI端侧消费电池：2025年消费电池业务收入为50.64亿元，公司已完成从客户到技术的全方面卡位，成功切入全球智能眼镜头部品牌供应链，并实现高能量密度方形钢壳电池量产 [2] - 储能电池：产品重点面向户用、阳台及工商业储能，并正布局AIDC所需储能产品；公司已募投4亿元用于储能电池建设项目，预计2028年满产 [3] - 具身智能领域：产品已覆盖服务型机器人、陪伴机器人、四足机器狗及人形机器人等市场，其中AI陪伴型机器人、四足机器狗的电池模组已陆续量产出货 [4] - 产能扩张：通过定增8亿元，其中4亿元用于建设高精度钢壳叠片电池自动化生产线，预计2028年满产后将形成年产约3200万只钢壳叠片电池的产能 [2] - 战略投资：公司已完成对智身科技的战略投资，通过业务与资本联动发挥电池技术优势，并计划复制该模式以夯实在新兴AI端侧硬件的卡位 [4]