投资评级与核心财务预测 - 报告给予立讯精密“买入-A”投资评级，并维持该评级 [6] - 报告设定6个月目标价为88.77元，以2026年4月29日股价68.64元计算，存在约29.3%的潜在上涨空间 [6] - 预计公司2026-2028年营业收入分别为4039.86亿元、4711.40亿元、5484.59亿元，归母净利润分别为215.59亿元、268.91亿元、327.85亿元 [10] - 估值基于2026年30倍市盈率（PE）得出 [10] 近期业绩表现 - 2025年全年，公司实现营业收入3323.44亿元，同比增长23.64%；归母净利润166.00亿元，同比增长24.20% [1] - 2026年第一季度，公司实现营业收入838.88亿元，同比增长35.77%；归母净利润36.60亿元，同比增长20.24% [1] - 公司发布2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润为78.40-81.06亿元，同比增长18.00%-22.00% [1] 消费电子业务 - 2025年消费电子业务实现营收2642.66亿元，同比增长13.37%，毛利率为10.64%，同比提升1.16个百分点 [2] - 端侧AI（人工智能）普及驱动行业变革，AI手机、AI PC、智能穿戴等设备及泛消费电子生态蓬勃发展 [2] - 公司通过整合ODM业务及研发团队，强化产品设计与底层研发能力，助力全球头部客户并加速精密零组件与模组产品导入 [2] 汽车电子业务 - 2025年汽车电子业务实现营收392.55亿元，同比大幅增长185.34%，毛利率为15.75% [3] - 公司已完成对德国汽车零部件巨头莱尼集团的交割与全面整合，获得其全球成熟产能网络 [3] - 整合莱尼有助于公司快速响应中国品牌出海需求，实现属地化配套，并打通了进入欧洲、美洲及日韩主流车企核心供应链的通道，加速高附加值产品如智能座舱的导入 [3] 通信及数据中心业务 - 2025年通讯及数据中心业务实现营收245.68亿元，同比增长33.81%，毛利率为18.40%，同比提升2.00个百分点 [9] - 公司在AI数据中心多领域深度布局：铜互连领域，高速线缆背板方案已在部分AI集群商用；光互连领域，800G/1.6T光模块已小批量供货或通过客户验证；电源领域，推出适配ORV3架构的智能电源系统；热管理领域，提供多元化液冷方案 [9] - 卫星通信终端已完成从设计到量产的全流程落地，预计2026年实现批量交付 [9] 核心观点与投资逻辑 - 报告核心观点认为，公司业绩稳健增长，多元业务布局（消费电子、汽车电子、通信及数据中心）注入了持续增长动能 [1] - 公司有望深度受益于AI浪潮，三大业务板块协同发展 [10]