投资评级 - 报告对威胜信息（688100.SH）维持“买入”评级 [3][4] 核心观点 - 2026年第一季度业绩增长符合市场预期，公司承诺未来五年保持40%的基准分红率，高度重视股东回报 [2][3] - 公司战略目标是成为领先的“AI+能源+数据中心”综合服务商，以“算电融合”为核心赛道加速全球布局，驱动可持续增长 [3] - 报告预测2026-2028年公司业绩将持续增长，估值具有吸引力 [3] 2026年第一季度业绩表现 - 实现营收5.32亿元，同比下降4.24% [2][4] - 实现归母净利润1.71亿元，同比增长6.24% [2][4] - 实现扣非后归母净利润1.48亿元，同比增长6.40% [2] - 毛利率为43.33%，同比增长1.72个百分点 [2] - 净利率为27.88%，同比增长2.79个百分点 [2] - ROE为4.19%，同比微降0.09个百分点 [2] - 境外收入为1.15亿元，同比增长18.8%，占总收入比重为21.8% [2] - 截至第一季度末，公司在手订单金额合计39.71亿元，订单饱满为业绩释放奠定基础 [2] 股东回报政策 - 2025年现金分红（含中期分红）合计派发2.68亿元，分红比例为40.24% [3] - 公司承诺从2025年起，未来五年保持40%的基准分红率，构建长期、稳定、可持续的股东回报机制 [3] 未来战略与行业展望 - 公司致力于打造领先的“AI+能源+数据中心”综合服务商 [3] - 2026-2030年全球数据中心投资规模预计大于3万亿美元，公司旨在为数据中心提供高效、智能、绿色的整体能源解决方案 [3] - 公司以“算电融合”为核心，凭借“物联网+芯片+人工智能”深度融合的核心竞争力，聚焦“电力+数据中心”双核心场景 [3] - 以“通感算”技术底座与AI能力为纽带，深度链接物联网生态 [3] 盈利预测与估值 - 预测2026-2028年营业收入分别为33.49亿元、37.82亿元、42.88亿元，增长率分别为12.5%、12.9%、13.4% [3][8] - 预测2026-2028年归母净利润分别为8.01亿元、9.09亿元、10.10亿元，增长率分别为20.3%、13.4%、11.2% [3][8] - 预测2026-2028年每股收益（EPS）分别为1.63元、1.85元、2.06元 [3][8] - 对应2026-2028年市盈率（P/E）分别为23倍、20倍、18倍 [3] - 对应2026-2028年市净率（P/B）分别为4.8倍、4.2倍、3.6倍 [8]