报告评级与核心观点 - 投资评级：买入（维持）[1] - 核心观点：宁波银行2026年第一季度归母净利润增速超过10%，2025年分红比例大幅提升，轻资本业务增长良好，资产质量持续优化，维持“买入”评级 [8] 近期市场表现与数据 - 股价与市场表现：截至2026年4月29日，宁波银行当前股价为33.55元，52周价格区间为23.77-33.88元，总市值为221,550.47百万元 [4] - 相对收益：宁波银行近1个月、3个月、12个月股价表现分别为11.5%、8.0%、44.5%，均跑赢同期沪深300指数的6.8%、1.2%、27.4% [4] 2026年第一季度及2025年年度业绩要点 - 营收与利润增长：2026年第一季度，宁波银行营业收入同比增长10.21%，较2025年第一季度提升4.58个百分点；归母净利润同比增长10.30%，较2025年第一季度提升4.54个百分点 [8] - 轻资本业务表现：受益于大财富战略推进及市场环境，2026年第一季度手续费及佣金净收入同比大幅增长81.72% [8] - 净息差与负债成本：截至2026年第一季度末，净息差为1.73%，较2025年末仅下降1个基点，降幅较2025年同期收窄5个基点；2025年存款付息率同比下降33个基点，活期存款新增占比达70.84% [8] - 成本控制：2026年第一季度业务及管理费用同比减少1.20亿元，成本收入比为32.72%，同比下降2.80个百分点 [8] - 资产质量：2026年第一季度末，不良贷款率为0.76%，与2025年末持平；关注贷款率为1.06%，较2025年末下降8个基点；拨备覆盖率为369.39% [8] - 分红政策：2025年全年拟每10股派发现金股利人民币12元（含税），合计派息79.24亿元，现金分红比例为27.99%，较2024年大幅提升5.22个百分点 [8][9] 未来盈利预测与估值 - 营收与利润预测：预测宁波银行2026年至2028年营业收入同比增速分别为9.36%、9.33%、9.69%，归母净利润同比增速分别为8.35%、9.30%、8.42% [10][11] - 每股收益预测：预测2026年至2028年摊薄每股收益（EPS）分别为4.66元、5.11元、5.55元 [10][11] - 估值水平：基于2026年4月29日股价33.55元，预测2026年至2028年市盈率（P/E）分别为7.20倍、6.57倍、6.05倍；市净率（P/B）分别为0.90倍、0.81倍、0.73倍 [10][11] - 关键驱动因素：预测2026年生息资产增长12.76%，贷款增长15.00%，存款增长10.00%；净息差预测为1.57% [12]