投资评级 - 报告对苏州银行维持“优于大市”的投资评级 [1][3][5] 核心观点 - 报告核心观点为“量价齐优，营收增速提升”，认为公司业绩增长由量价共同驱动 [1] - 公司区位优势明显，资产质量优质，净息差企稳回升 [3] 业绩表现与财务数据总结 - 2025年业绩：实现营业收入132.6亿元，同比增长1.1%；实现归母净利润53.5亿元，同比增长5.5% [1] - 2026年第一季度业绩：实现营业收入36.1亿元，同比增长10.9%；实现归母净利润16.8亿元，同比增长8.2% [1] - 净利息收入：2025年同比增长9.5%，2026年第一季度同比增长21.7% [1] - 净息差：2025年为1.33%，同比下降5个基点；2026年第一季度为1.40%，同比提升6个基点，较2025年全年提升7个基点 [1] - 资产规模：截至2026年3月末，资产总额达8595亿元，同比增长18.2%；贷款总额4126亿元，同比增长17.9%，主要由对公贷款驱动 [1] - 非息收入：2025年同比下降14.4%，2026年第一季度降幅收窄至8.9%；其中其他非息收入2026年第一季度仅下降约1%，降幅大幅收窄 [2] - 资产质量：2025年末及2026年3月末不良贷款率稳定在约0.82%；2025年末关注率0.90%，逾期率1.00% [2] - 拨备情况：2026年第一季度信用减值损失合计同比增长78.6%，但信贷计提减值损失约4.0亿元，同比下降16.5%；期末拨备覆盖率381%，较年初下降37个百分点 [2] 财务预测总结 - 盈利预测：小幅下调2026-2028年归母净利润预测至58亿元、64亿元、72亿元（原2026-2027年预测为60亿元、66亿元），对应同比增速分别为8.5%、10.5%、11.8% [3] - 营业收入预测：预计2026-2028年营业收入分别为134.67亿元、151.36亿元、168.71亿元，同比增速分别为9.0%、12.4%、11.5% [4][8] - 每股收益预测：预计2026-2028年摊薄每股收益（EPS）分别为1.30元、1.43元、1.60元 [4][8] - 估值指标：当前股价对应2026-2028年预测市净率（PB）分别为0.70倍、0.65倍、0.59倍 [3][4] - 股息率预测：预计2026-2028年股息率分别为4.6%、5.1%、5.7% [4] - 净资产收益率（ROE）预测：预计2026-2028年分别为11.6%、11.8%、12.2% [4][8] 资产负债表与业务结构 - 资产增长预测：预计2026-2028年总资产同比增速均为14.0% [8] - 贷款与存款增长：预计2026-2028年贷款和存款同比增速均为13.0%-14.0%，贷存比稳定在75% [8] - 收入结构预测：预计2026-2028年利息净收入将持续增长，同比增速在14.0%-15.6%之间；手续费净收入预计2026年同比下降10.0%，随后两年恢复正增长 [8] - 资本充足率预测：核心一级资本充足率预计从2025年的9.53%逐步降至2028年的8.17% [8]