投资评级 - 报告对京东方A的投资评级为“买入”（维持）[2][8] 核心观点 - 公司2026年第一季度业绩实现稳健增长，盈利能力有所修复，在营收基本持平的情况下，利润端增速更显著[4][6] - 全球LCD面板行业供需格局显著改善，供给侧灵活调整产线稼动，需求侧受TV大尺寸化趋势及“以旧换新”等政策支持，行业竞争焦点转向高盈利、高技术、高附加值的产品创新[6] - 产业“双主流”技术格局深化，LCD凭借成本与性能优势主导中大尺寸领域，OLED在手机应用渗透率持续提升并拓展至车载、穿戴等创新场景[7] - 公司领先地位持续巩固，在LCD五大主流及车载应用面板出货量稳居全球第一，柔性OLED器件出货量保持增长[7] 业绩表现与财务预测 - 2026年第一季度，公司单季度营业收入为510.01亿元，同比增长0.80%，环比增长1.92%[4] - 2026年第一季度，公司单季度归母净利润为17.07亿元，同比增长5.78%，环比增长35.98%[4] - 2026年第一季度，公司单季度扣非归母净利润为14.38亿元，同比增长6.38%，环比增长36.81%[4] - 公司1Q26资产减值损失同比大幅减少79%，主要系存货跌价计提减少，一季度末存货余额从年初的277.5亿元降至255.2亿元[6] - 报告预测公司2026-2028年归母净利润分别为88.47亿元、110.90亿元、132.65亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.24元、0.30元、0.36元[8][10] - 报告预测公司2026-2028年营业收入分别为2236.44亿元、2408.23亿元、2533.68亿元，同比增速分别为9.3%、7.7%、5.2%[10] - 报告预测公司2026-2028年毛利率分别为16.3%、16.5%、16.8%[10] - 报告预测公司2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为6.4%、7.7%、8.7%[10] - 以2026年4月30日股价计算，对应2026-2028年市盈率（P/E）分别为17.1倍、13.6倍、11.4倍[8][13] 估值与市场数据 - 报告日期为2026年4月30日，公司收盘价为4.08元，近12个月最高/最低价分别为4.73元/3.79元[2] - 公司总股本为37,044百万股，总市值为1,511亿元[2] - 报告预测公司2026-2028年市净率（P/B）分别为1.10倍、1.05倍、0.99倍[13] - 报告预测公司2026-2028年企业价值倍数（EV/EBITDA）分别为3.84倍、3.19倍、2.46倍[13]