投资评级 - 投资评级：买入（维持） [2][5] 核心观点 - 报告认为，公司屠宰业务放量强化了其在浙江及周边区域的产业链优势，同时新布局的肉牛业务有望打开新的成长空间，因此维持“买入”评级 [1][5][6][7] 公司财务与经营表现 - 2025年业绩承压：2025年全年营收80.72亿元，同比下降11.22%；归母净利润为-1.36亿元，同比下降286.23%。单四季度营收19.84亿元，同比下降23.88%，归母净利润-2.07亿元，同比下降1155.46% [5] - 生猪业务：2025年生猪板块营收42.53亿元，同比下降10.45%；出栏量261.24万头，同比增长2.12%；商品猪销售均价13.61元/公斤，同比下降17.75%。因猪价下行，计提存货跌价准备0.44亿元，占利润总额的32.40% [6] - 屠宰业务：2025年屠宰生猪511.27万头，同比增长17.53%，区域屠宰优势得到巩固 [6] - 家禽业务：2025年鸡销售数量约957.24万羽，同比下降48.58%；家禽屠宰量约1226.26万羽，同比增长6.03% [6] - 财务状况改善：公司完成定增，新增股份1.72亿股，募集资金净额约15.82亿元。截至2025年末，资产负债率降至61.43%，同比下降10.93个百分点；货币资金达16.51亿元，同比大幅增长147.83% [7] - 研发投入：2025年公司研发投入0.68亿元，同比增长25.99% [7] 未来盈利预测 - 营收预测：预计公司2026-2028年营业收入分别为95.06亿元、103.62亿元、109.21亿元，同比增长率分别为17.8%、9.0%、5.4% [5][9] - 净利润预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.64亿元、4.24亿元、6.98亿元。对应每股收益（EPS）分别为0.08元、0.53元、0.87元 [5][9] - 估值指标：当前股价（12.72元）对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为151.5倍、22.9倍、13.9倍 [5][9] 业务发展与战略布局 - 屠宰业务强化优势：屠宰量显著增长，强化了公司在核心区域的产业链协同和竞争优势 [1][6] - 肉牛业务新布局：公司与梨树县签订战略合作协议，计划总投资10亿元，布局涵盖年出栏肉牛养殖、配套饲料加工及深加工环节，旨在打开新的成长空间 [1][7] - 多品类协同发展：公司正推进生猪、家禽、屠宰及新拓展的肉牛业务多品类协同发展 [5]