投资评级与核心观点 - 投资评级：报告给予柯力传感“强推”评级，并予以维持 [2] - 目标价与当前价：目标价为76.83元，当前股价为55.42元（截至2026年4月29日收盘），存在约38.7%的潜在上涨空间 [4] - 核心观点：公司传感器业务多点开花，机器人业务正打造新的成长曲线 [2] 财务表现与预测 - 2025年业绩：实现营收15.58亿元，同比增长20.3%；归母净利润3.41亿元，同比增长30.7%；扣非净利润2.14亿元，同比增长11.1% [2] - 2026年一季度业绩：实现营收3.58亿元，同比增长13.34%；归母净利润0.41亿元，同比下降45.65%；扣非归母净利润0.52亿元，同比增长20.76% [2] - 未来三年营收预测：预计2026-2028年营收分别为17.83亿元、20.21亿元、23.03亿元，同比增速分别为14.4%、13.3%、14.0% [4][8] - 未来三年归母净利润预测：预计2026-2028年归母净利润分别为3.60亿元、3.90亿元、4.42亿元，同比增速分别为5.6%、8.4%、13.3% [4][8] - 盈利预测调整：由于下游需求复苏偏弱和行业竞争加剧，下调了2026-2027年盈利预测，2026-2027年归母净利润前值预测分别为4.20亿元和5.05亿元 [8] - 估值指标：基于2026年预测，每股收益（EPS）为1.28元，市盈率（P/E）为43倍，市净率（P/B）为5.2倍 [4] 业务分析：传感器森林战略 - 传统基本盘业务：传统力学传感器及仪表业务2025年收入6.20亿元，同比微降1.73%，保持稳定 [8] - 其他物理量传感器业务：2025年收入达2.52亿元，同比大幅增长约350%，其中温度、水质、振动等品类均实现翻倍以上增长 [8] - 工业物联网及系统集成业务：2025年收入5.89亿元，同比增长10.59%，毛利率提升至47.93%，盈利能力突出 [8] 业务分析：机器人新成长曲线 - 机器人传感器进展：2025年，公司机器人力学传感器销量超过1500只，出货量指数级增长，送样客户数超过70家，实现了从前期研发验证到小批量交付的关键跨越 [8] - 产业链布局：通过“自研+投资”双轮驱动，除自产六维力/力矩传感器外，还战略投资了触觉传感器（他山科技、猿声先达）、IMU（北微传感）以及人形机器人本体（开普勒）等关键环节，逐步形成覆盖机器人关键感知链条的业务布局 [8] 外延并购与资本结构 - 并购整合：2025年9月，公司完成对国内安全光栅龙头企业意普兴的控股收购，强化了在光电传感器领域的布局。意普兴4个月并表收入近7000万元 [8] - 资本结构：截至报告期末，公司总市值155.64亿元，资产负债率29.45%，每股净资产9.93元 [5]