投资评级与核心观点 - 报告给予公司“增持”评级，目标价为67.12元，当前股价为56.52元 [5] - 报告核心观点认为公司是低空经济龙头，省市县低空平台持续落地，空管系统稳定增长 [2][11] - 基于可比公司2026年预测平均市盈率95倍，给予公司2026年95倍市盈率估值，对应目标价67.12元 [11] 财务表现与预测 - 2025年业绩承压：2025年公司实现营业总收入12.74亿元，同比下降20.9%；归母净利润0.55亿元，同比下降57.2% [4][11] - 2026年业绩预期强劲反弹：预计2026年营业总收入为14.63亿元，同比增长14.9%；归母净利润为1.15亿元，同比增长108.9% [4] - 远期增长展望：预计2027-2028年营业总收入分别为17.52亿元和20.78亿元，归母净利润分别为1.61亿元和2.12亿元 [4] - 盈利能力指标：预计净资产收益率将从2025年的2.9%回升至2028年的9.8%；销售毛利率预计维持在31%-32%左右 [4][12] - 估值水平：基于当前股价和最新股本，2025年市盈率为167.19倍，预计将降至2026年的80.05倍 [4] 业务分项表现与展望 - 民航空中交通管理业务（核心增长引擎）：2025年收入6.46亿元，同比增长3.15%，占总收入50.7%；预计2026-2028年收入增速分别为12%、22%和20% [11][14] - 城市道路交通管理业务（主要拖累项）：2025年收入2.61亿元，同比大幅下降61.08%，占总收入20.5%；预计2026-2028年将企稳回升，增速分别为19%、21%和21% [11][14] - 城市治理业务：2025年收入3.10亿元，同比增长15.03%，占总收入24.3%；预计2026-2028年收入增速分别为15%、14%和13% [11][14] - 企业级信息集成平台业务：2025年收入0.54亿元，同比增长37%；预计2026-2028年收入增速分别为29%、20%和20% [14] 业务进展与战略布局 - 民航空管领域：2025年成功落实上海二区管等重大项目，在新一轮管制能力提升建设中抢占先机；自动化等优势产品落实太原、厦门、济南、上海等系列空管大单，累计金额超4亿元 [11] - 低空经济领域：发挥江苏省级平台示范效应，落实浙江、湖北、山西等省级平台；延伸至南京、扬州等市级平台及浙江文成区县级平台，构建“省市县”三级联动布局；发布我国首套航空运输大模型 [11] - 城市治理领域：在国防动员领域成功落地国家部委及江苏、重庆等多个省市重点项目；公共信用市场已实现21个省份覆盖 [11] 市场与交易数据 - 公司总市值为92.39亿元，总股本1.63亿股 [6] - 52周内股价区间为49.85元至102.36元 [6] - 近期股价表现：过去1个月绝对升幅7%，过去12个月绝对升幅为-29% [10] - 每股净资产为11.65元，市净率（现价）为4.9倍 [7]