报告投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 核心观点 - 2026年第一季度业绩实现高质量高增长，营收同比下降但利润大幅提升，盈利能力显著增强 [2] - 公司各业务板块制定了清晰的短期与长期战略目标，锂电新能源与铜资源业务产能扩张计划明确 [3] - 基于盈利预测，公司未来三年业绩增长预期强劲，估值具备吸引力 [4][5] 2026年第一季度业绩表现 - 实现营业收入13.76亿元，同比下降10.44% [2] - 实现归母净利润5.08亿元，同比增长276.68% [2] - 实现扣非后归母净利润4.82亿元，同比增长1028.56% [2] - 毛利率为57.52%，同比提升35.24个百分点 [2] - 净利率为39.97%，同比提升31.24个百分点 [2] - ROE（净资产收益率）为4.07%，同比提升2.97个百分点 [2] - 经营性净现金流为0.22亿元，同比提升102.72% [2] 公司近期项目进展与战略规划 - 年产3万吨高纯锂盐项目于2026年1月开始点火投料试生产，该项目通过技改有望提高锂回收率并降低生产成本 [3] - 锂电新能源业务：目标2年内自有锂矿提锂产能达到10万吨LCE/年以上，5年内达到15万吨LCE/年以上 [3] - 铜矿产资源业务：目标2年内铜金属产能达到5万吨/年以上，5年内达到10万吨/年以上 [3] - 稀有战略金属业务：短期保持铯铷产品全球市场领先地位，力争5年内新增2-4个优势小金属品种 [3] - 固体矿产勘查和矿权开发：短期重点推进在手项目增储，长期目标是推进自有矿权价值转化并全球获取优质资源 [3] 财务预测与估值 - 营业收入预测：预计2026E-2028E分别为99.59亿元、136.29亿元、169.54亿元，同比增长率分别为52.2%、36.9%、24.4% [5][10] - 归母净利润预测：预计2026E-2028E分别为30.75亿元、47.08亿元、58.54亿元，同比增长率分别为571.9%、53.1%、24.4% [5][10] - 每股收益（EPS）预测：预计2026E-2028E分别为4.26元、6.52元、8.11元 [4][5] - 市盈率（P/E）预测：对应2026E-2028E的市盈率分别为21倍、14倍、11倍 [4][5] - 市净率（P/B）预测：对应2026E-2028E的市净率分别为4.4倍、3.5倍、2.7倍 [5][10] - 盈利能力预测：预计2026E-2028E毛利率分别为53.0%、58.0%、58.2%，ROE分别为22.8%、27.9%、27.2% [10]