报告投资评级 - 首次覆盖，给予苏州银行“买入”评级 [2][8] 报告核心观点 - 苏州银行2026年第一季度净息差回升，资产质量稳健，净利息收入同比增速超过20%，贷款规模实现双位数增长，且2025年分红比例超过30% [2][8] 财务表现与业绩 - 2026年第一季度业绩：营业收入同比增长10.94%，较2025年第一季度提升10.18个百分点；归母净利润同比增长8.23%，较2025年第一季度提升1.43个百分点 [8] - 净利息收入：2026年第一季度净利息收入同比增长21.73%，是主要的增长驱动力 [8] - 盈利预测：预测2026-2028年营收同比增速分别为7.49%、7.96%、11.31%；归母净利润同比增速分别为6.63%、6.18%、6.09% [8] - 每股收益预测：预测2026-2028年摊薄每股收益分别为1.28元、1.35元、1.44元 [8] - 估值指标：预测2026-2028年市盈率分别为6.1倍、5.78倍、5.33倍；市净率分别为0.63倍、0.59倍、0.53倍 [8] 业务规模与增长 - 资产规模：2026年第一季度末公司资产规模同比增长18.2% [8] - 存贷款规模：2026年第一季度末存款总额同比增长15.02%，贷款总额同比增长14.37% [8] - 贷款增长预测：预测2026-2028年贷款总额增长率均为16.00% [11] - 存款增长预测：预测2026-2028年存款总额增长率均为16.00% [11] 盈利能力指标 - 净息差：2026年第一季度末净息差为1.40%，较2025年末上升7个基点 [8] - 净息差预测：预测2026-2028年净息差分别为1.21%、1.16%、1.17% [11] - 生息资产收益率：预测2026-2028年生息资产收益率分别为3.13%、3.08%、3.08% [11] - 计息负债付息率：预测2026-2028年计息负债付息率分别为1.97%、1.95%、1.94% [11] - 净资产收益率：2025年净资产收益率为11.42%，预测2026-2028年分别为10.85%、10.56%、10.37% [10][11] - 总资产收益率：预测2026-2028年总资产收益率分别为0.68%、0.64%、0.60% [11] 资产质量与风险抵补 - 不良贷款率：2026年第一季度末不良贷款率为0.82%，与2025年末持平 [8] - 关注贷款率：2026年第一季度末关注贷款率为0.82%，较2025年末下降8个基点 [8] - 拨备覆盖率：2026年第一季度末拨备覆盖率为381.16% [8] - 拨备覆盖率预测：预测2026-2028年拨备覆盖率分别为383.80%、355.62%、331.73% [11] - 拨贷比：预测2026-2028年拨贷比分别为3.18%、2.95%、2.76% [11] 资本状况 - 资本充足率：2025年末资本充足率为14.46%，预测2026-2028年分别为11.61%、10.69%、9.76% [11] - 核心资本充足率：2025年末核心资本充足率为11.62%，预测2026-2028年分别为10.69%、10.28%、9.85% [11] 股东回报 - 2025年度分红：2025年拟每10股派息1.5元（含税），加上中期分红后，2025年度现金股利总额合计16.09亿元（含税），占归属于母公司普通股股东净利润的31.97% [8] 市场数据 - 股价与市值：截至2026年4月30日，当前股价为8.52元，总市值为380.90亿元，流通市值为374.50亿元 [5] - 近期表现：苏州银行近1个月、3个月、12个月的股价表现分别为2.2%、3.5%、11.2% [5]