投资评级与核心观点 - 报告对瑞鹄模具的投资评级为“增持” [5][11] - 报告给予瑞鹄模具的目标价格为36.88元 [5][11] - 报告核心观点：公司装备业务与零部件业务在手订单充沛，产能释放将带动业绩提升 [11] 财务业绩与预测 - 2025年业绩：实现营业总收入32.9亿元（3,292百万元），同比增长35.8%；实现归母净利润3.9亿元（392百万元），同比增长11.8% [2][4][11] - 2026年第一季度业绩：实现营业总收入10.1亿元，同比增长34.7%；实现归母净利润1.1亿元，同比增长9.6% [2][11] - 未来业绩预测：预测2026-2028年营业总收入分别为41.74亿元、52.94亿元、58.23亿元，对应增长率分别为26.8%、26.8%、10.0% [4] - 未来盈利预测：预测2026-2028年归母净利润分别为5.15亿元、6.26亿元、7.13亿元，对应增长率分别为31.3%、21.7%、13.8% [4] - 每股收益预测：预测2026-2028年EPS分别为2.46元、2.99元、3.40元 [4][11] - 估值指标预测：基于2026年预测EPS 2.46元给予15倍PE，得出目标价36.88元 [11] 业务运营状况 - 分业务收入：2025年专用设备制造收入21.2亿元，同比增长30.4%；汽车零部件及配件收入10.7亿元，同比增长47.0% [11] - 在手订单：截至2025年末，汽车制造装备业务在手订单达47.7亿元，较上年末增长23.8% [11] - 零部件业务进展：冲焊零部件适配客户18款车型，铝合金精密铸造适配客户6款车型，另有数款车型承接洽谈中 [11] - 新业务拓展：2025年设立子公司“祥瑞机器人”切入智能机器人领域，推进可转债募投项目“智能机器人系统集成与智能制造系统整体解决方案项目” [11] 财务与估值数据 - 关键财务比率：预测2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为18.0%、18.8%、18.4%；销售毛利率维持在23%-24%区间 [4][12] - 市场交易数据：公司总市值为62.75亿元（6,275百万元），总股本及流通A股均为2.09亿股 [6] - 资产负债表摘要（最新）：股东权益为25.77亿元（2,577百万元），每股净资产12.31元，市净率（现价）为2.4倍，净负债率为-17.63% [7] - 近期股价表现：过去12个月绝对升幅为-22%，相对指数升幅为-75% [10] 可比公司估值 - 可比公司：列出了拓普集团和文灿股份作为可比公司 [13] - 估值对比：报告基于2026年15倍PE给予瑞鹄模具目标价，而可比公司拓普集团和文灿股份2026年Wind一致预期PE分别为30.53倍和74.48倍 [11][13]