报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计不锈钢期价偏强运行，关注MA5支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价为15780元/吨，环比上涨345；05 - 06月合约价差为 - 125元/吨，环比下降200 [2] - 期货前20名持仓净买单量为 - 4573手，环比增加1697；主力合约持仓量为156629手，环比增加4581 [2] - 仓单数量为55262吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价格为15850元/吨，环比上涨100；废不锈钢304无锡市场价为10300元/吨，环比无变化 [2] - 基差为 - 60元/吨，环比下降245 [2] 上游情况 - 电解镍月产量为29430吨，环比增加1120；中国镍铁月产量为3.2万金属吨，环比下降0.11 [2] - 精炼镍及合金月进口量为19459.24吨，环比增加2151.09；镍铁月进口量为82.34万吨，环比下降0.83 [2] - SMM1镍现货价为153350元/吨，环比上涨2800；镍铁（7 - 10%）全国平均价为1145元/镍点，环比上涨5 [2] - 中国铬铁月产量为75.78万吨，环比下降2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量为193.7万吨，环比增加61.76；300系不锈钢合计库存为60.09万吨，环比增加0.62 [2] - 不锈钢月出口量为45.85万吨，环比下降2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值为10372.9万平方米，环比增加5289 [2] - 挖掘机当月产量为4.84万台，环比增加1.11；大中型拖拉机月产量为5.49万台，环比增加2.28；小型拖拉机当月产量为1.4万台，环比增加0.4 [2] 行业消息 - 中东局势缓和，特朗普就伊朗和谈判释放乐观信号，油价回落提振市场对通胀放缓和全球经济增长的预期 [2] - 原料端，菲律宾雨季尾声，镍矿品味下降，镍矿港口库存同比下降，国内镍铁厂原料偏紧；印尼明年RKA B计划大幅削减配额，叠加印尼上调镍矿HPM公式，1.6%品位基准系数上调至30%，原料供应收缩将抬高镍矿生产成本，进而抬高整个产业成本基线 [2] 观点总结 - 供应端，不锈钢厂生产利润有所改善，不过镍铁价格上涨，成本端支撑将逐步上移；钢厂利润空间扩大，不锈钢产量预计继续增加 [2] - 需求端，下游需求处于逐步转向旺季，市场进入传统去库周期，近期市场采购节奏加快、成交改善，近期库存下降加快 [2] - 技术面，持仓增量价格上涨，多头氛围较强 [2]