行业投资评级 - 报告对社会服务行业给予看好评级，且为维持 [5] 核心观点 - 报告认为，自2025年下半年（2H25） 以来，免税行业AI应用加速落地，集中于供应链、前端销售及内部数智化运营 [8] - 未来，免税行业AI应用有望从单点效率工具向全链路数据驱动延伸，空间广大 [8] - 短期看，AI将集中于客服导购、仓储分拣、排班、客流分析与财务预测等标准化、数据积累较厚的场景，继续释放人力与提升周转效率 [8] - 中期看，随着数据沉淀与模型能力增强，免税AI有望向覆盖**“行前-行中-行后”的全旅程智能体演进，借助数字身份、无感支付等降低摩擦，通过智能推荐提升转化与客单价，将门店运营从“经验驱动”** 推向**“数据驱动”** [8] - 中长期看，AI驱动的需求预测+智能选品、智能补货+供应链风险预警、动态定价，将帮助免税企业在“买手制”供应链与波动需求中，实现更优货盘匹配、库存健康度与毛利管控，并推动免税渠道成为新品类/新消费趋势早期孵化与验证的前沿场景 [8] - 报告看好免税行业加速AI应用，未来逐步把**“节点效率提升”** 升级为**“全链路周转与精准运营能力”** [8] 投资建议与标的 - 基于AI落地能力与免税主业的规模壁垒，报告提及相关标的：中国中免（601888，买入）、珠免集团（600185，未评级）、王府井（600859，未评级） [2] AI应用落地具体案例与成效 - 海口海关在海南离岛免税品查验中推行“远程属地查检”等AI智慧监管模式，将单批免税化妆品查验时间压缩至20分钟，较传统模式节省约1.4天/批次 [8] - 中国中免于2025年8月公开招标“AI大模型建设项目-购物助手”，定位为以线上为起点逐步覆盖线下全场景，构建覆盖售前-售中-售后的多模态交互购物中枢，火山引擎以183万中标 [8] - 珠免集团在2025年半年报中披露已部署AI客流分析系统动态，以优化陈列及库存 [8] - 深圳免税集团与致远互联共建数字化运营体系后，依托其AI-COP智能协同运营平台，实现资金流、销售数据分钟级更新，流程处理时间缩短超50%，费用核算自动化率90%以上、人工干预减少50%、财务错误率下降90%，员工操作效率提升40%，流程合规风险下降90% [8]