投资评级 - 报告对易点天下（301171.SZ）维持 “买入” 评级 [2][7] 核心观点 - 公司2026年第一季度营业收入同比增长12.13%至10.42亿元，但归母净利润同比转亏，为**-0.64亿元**，主要受股票投资亏损拖累 [2][5] - 剔除汇兑损益和股份支付影响后，公司2026Q1扣非归母净利润为0.68亿元，同比增长12.45%，反映主营业务盈利能力稳健 [2][5] - 公司整合营销服务与广告平台业务实现双轮协同驱动，2025年两项业务分别同比增长 49.35% 和 48.92% [12] - 公司程序化广告平台zMaticoo发布SDK 2.0，带来效率跃升，AI深度赋能内部工作流，已形成AI自动化营销链路闭环 [2][12] - 看好AIGC与公司业务结合带来的提质增效前景 [2] 财务与运营表现总结 - 收入与利润：2026Q1实现营业收入10.42亿元，同比增长12.13%；归母净利润为**-0.64亿元** [2][5] - 投资损益：截至2026Q1，公司股票投资（包括APPLOVIN、MOBVISTA、UNITY等）累计亏损7580万元，拖累当期利润；但截至2026年4月21日，该投资整体已转为累计盈利753万元 [12] - 业务规模：截至26Q1，公司累计服务客户超10000家，链接媒体数量超60万家，在230+个国家和地区实现超13亿次商业效果转化 [12] - 技术升级：程序化广告平台SDK 2.0升级后，广告填充率可达 95%以上，展示率可达 99.5%以上，eCPM同步提升 [12] - AI应用：公司内部已有25名 AI超级个体、近百个Agents和工作流投入使用，初步测算日均Token消耗超过 40亿 [12] 未来展望与盈利预测 - 盈利预测：预计公司2026年、2027年将实现归母净利润 2.5亿元、3.4亿元 [12] - 估值水平：对应2026年、2027年的预测市盈率（PE）分别为 81倍 和 60倍 [12] - 增长驱动：公司“整合营销+广告平台”的双轮协同商业模式，以及AI技术对广告主提质增效的赋能，是未来增长的核心动力 [2][12]