投资评级 - 报告对豪鹏科技（001283.SZ）的投资评级为“优于大市”，且为维持评级 [1][5] 核心观点与业绩表现 - 报告核心观点认为豪鹏科技盈利能力持续向好，AI端侧电池与储能电池业务快速发展 [1] - 公司2025年实现营收58.67亿元，同比增长15%；实现归母净利润2.03亿元，同比增长123% [1] - 2025年毛利率为19.78%，同比提升1.55个百分点；净利率为3.46%，同比提升1.67个百分点 [1] - 2026年第一季度实现营收13.53亿元，同比增长10%；实现归母净利润0.40亿元，同比增长26% [1] - 2026年第一季度毛利率为21.26%，同比大幅提升5.0个百分点，环比提升0.7个百分点 [1] 分业务板块分析 - 消费类电池业务稳健增长，2025年实现营收50.6亿元，同比增长4%；毛利率为19.83%，同比提升1.08个百分点 [2] - 公司与惠普、戴尔、索尼、大疆、哈曼、亚马逊等全球知名品牌建立长期合作 [2] - 公司积极向AI端侧硬件、机器人、低空经济等潜力市场延伸，在AI PC领域为多家头部客户供应高能量密度电池，在AI眼镜领域与国内外头部企业合作并批量供应，在具身智能领域已获得人形机器人、机器狗等订单并开始批量交付 [2] - 储能电池业务快速发展，2025年实现营收6.50亿元，同比大幅增长252%；毛利率为5.77%，同比大幅提升19.96个百分点 [2] - 公司储能产品覆盖户用储能、工商业储能等高潜力场景，2026年第一季度产能近满产状态 [2] - 公司拟定增建设3GWh储能电芯项目，以全面提升交付能力 [2] 全球化布局与资本运作 - 公司拟向全资子公司香港豪鹏国际增资不超过7.6亿元，再通过其向全资孙公司越南精创投资不超过7.6亿元，用于海外基地建设 [3] - 此举旨在降低地缘政治影响，并提升全球化服务能力 [3] 财务预测与估值 - 报告调整了盈利预测，预计公司2026年至2028年归母净利润分别为3.53亿元、5.32亿元、6.75亿元（原预测2026-2027年为3.87亿元、4.73亿元） [3] - 预计2026年至2028年归母净利润同比增速分别为+74%、+51%、+27% [3] - 预计2026年至2028年每股收益（EPS）分别为3.54元、5.32元、6.76元 [3] - 基于盈利预测，对应的动态市盈率（PE）分别为21.5倍、14.3倍、11.2倍 [3] - 财务预测表显示，预计2026年至2028年营业收入分别为72.20亿元、88.80亿元、102.90亿元，同比增长率分别为23.1%、23.0%、15.9% [4] - 预计2026年至2028年净资产收益率（ROE）分别为9.6%、13.2%、15.3% [4] - 预计2026年至2028年毛利率稳定在21%左右 [23] 公司基础数据 - 报告发布日收盘价为74.93元 [5] - 总市值为74.89亿元，流通市值为59.75亿元 [5] - 52周最高价/最低价分别为90.00元/48.63元 [5] - 近3个月日均成交额为3.32亿元 [5]