投资评级 - 维持“增持-A”评级 [2][11] 核心观点 - 公司盈利质量持续提升，2026年第一季度盈利能力全面向好，毛利率和净利率同比环比均显著增长 [7][8] - 能源发电与石化业务是2025年高增长的主要驱动力，同时核电领域实现重大突破 [8] - AI数据中心电力需求爆发，为公司开辟第二增长曲线，公司在燃气轮机轴承领域已获得国内头部企业订单并实现重型燃机轴承出口 [9] 财务业绩与预测 - 2025年业绩：实现营业收入6.19亿元，同比增长19.54%；归母净利润1.35亿元，同比增长16.55%；扣非净利润1.19亿元，同比增长23.71% [7] - 2026年第一季度业绩：实现营业收入1.62亿元，同比增长34.57%；归母净利润0.39亿元，同比增长40.56%；扣非净利润0.36亿元，同比增长60.45% [7] - 盈利能力：2026年第一季度毛利率为40.93%，同比提升4.47个百分点，环比提升3.13个百分点；净利率为24.43%，同比提升1.41个百分点，环比提升5.71个百分点 [8] - 未来三年预测：预计2026-2028年营业收入分别为7.40亿元、8.69亿元、9.88亿元；归母净利润分别为1.61亿元、1.92亿元、2.23亿元；每股收益（EPS）分别为1.86元、2.20元、2.56元 [11][13] - 估值水平：以2026年5月7日收盘价85.19元计算，对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为46倍、39倍、33倍 [11][13] 业务进展与增长动力 - 分业务增长：2025年能源发电业务收入1.98亿元，同比增长64.02%；石油化工业务收入0.74亿元，同比增长69.59% [8] - 核电突破：核主泵轴承配套的三澳项目成功并网发电，并承接了36台主泵轴承及2套在运核主泵轴承国产化替代研发项目，核电汽轮机轴承实现一次性合格交付 [8] - AI电力能源机遇：AI数据中心电力需求拉动了燃气轮机等发电装备需求，公司凭借在燃机轴承等领域的技术积累和国际客户基础切入该赛道 [9] - 燃机轴承进展：获得国内某燃机头部企业的多个燃机轴承订单，为G15、G50、F型、J型等多种型号燃机提供配套；同时为国际燃机头部企业打样，实现了重型燃机轴承的出口 [9] - 经营态势：2026年第一季度末，应收款项融资较年初增长40.44%，其他应收款增长159.61%，显示积极经营态势 [9] 财务数据摘要 - 市场数据：截至2026年5月7日，收盘价85.19元/股，总市值74.12亿元，流通市值22.35亿元 [3] - 基础数据：截至2026年第一季度末，基本每股收益0.45元，每股净资产18.19元，净资产收益率（ROE）2.50% [4] - 历史及预测财务比率：预计毛利率将从2025年的37.4%提升至2028年的39.6%；净利率预计稳定在22%左右；ROE预计从2025年的8.7%持续提升至2028年的10.8% [13]