投资评级与核心观点 - 投资评级：报告对朗鸿科技（920395.BJ）维持“增持”评级 [3] - 核心观点：报告认为安防行业正与AIoT紧密结合，从“被动监控”向“主动智能”加速迈进，公司正加速全球市场深度布局，并看好其配套客户及产品升级带来的业绩潜力 [5][7] 公司财务表现与预测 - 2025年业绩：公司实现营收1.69亿元，同比增长6.32%；归母净利润为4103.33万元，同比下滑29.19%；毛利率为52.71%，较2024年的56.58%有所下降 [7] - 2026年第一季度业绩：实现营收0.38亿元，同比下滑20.76%；归母净利润为992.45万元，同比下滑33.31% [7] - 盈利预测调整：考虑到研发与销售等费用投入加大及募投建成时间，报告下调了2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.56亿元、0.68亿元（原预测为0.73亿元、0.88亿元）、0.75亿元 [7] - 估值指标：基于预测，2026-2028年对应的每股收益（EPS）分别为0.37元、0.45元、0.49元，以当前股价（9.92元）计算的市盈率（PE）分别为27.1倍、22.3倍、20.2倍 [7] 研发投入与技术创新 - 研发投入：2025年公司研发费用投入2453.90万元，同比增长103.84%，占营业收入比重达14.50% [8] - 研发团队：公司研发人员为51人，占员工总数的27.87% [8] - 专利成果：公司已拥有超过320项发明和实用新型等专利 [8] 行业发展趋势 - 行业转型：中国安防行业正从传统安防产品向智能安防产品跨越，安防与AIoT结合日益紧密，行业边界在扩大和模糊，并正从“被动监控”向“主动智能”加速迈进 [9] - 市场规模：2023年安防行业全年产值约为10100亿元，增长6.8%；2024年总产值约为10,706亿元，同比增长约6%；预计2025年总产值将达约11160亿元 [9]