报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受检修预期驱动，“五一”节后烧碱期货价格上涨，但需求端缺乏利多信号，工厂库存虽预计进入去化趋势，但高库存基数带来较大去库压力，短期烧碱偏中性对待，SH2607周度区间预计在2000 - 2200附近 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 价格方面，截至2026年5月8日收盘，主力合约SH2607收于2089元/吨，较上周上涨3.11%；山东32%液碱折百价在1903元/吨，较上周上涨5.36%；主力基差在 - 186元/吨 [8] - 基本面方面，供应端烧碱平均产能利用率环比 - 1.0%至82.5%；需求端氧化铝开工率环比 - 1.89%至75.61%，粘胶短纤开工率环比 - 1.17%至88.60%，印染开工率环比 + 0.62%至51.31%；库存方面全国液碱工厂库存环比 - 0.14%至57.16万吨，库存压力仍偏高；利润方面本周氯碱利润回落至130元/吨偏低水平，截至5月7日，山东50 - 32碱折百价价差在210元/吨，较节前 - 43.75元/吨 [8] - 展望方面，5月华北、华东等地大量企业有检修计划，行业开工率预计较4月大幅下降；“以氯补碱”效应预计减弱；广西氧化铝新产能放量，但西南地区减产装置未恢复、高成本装置弹性生产，非铝需求季节性偏弱，需求端缺乏利多信号；工厂库存预计去化，但高库存基数有较大去库压力 [8] 期现市场 期货市场情况 - 本周SH2607震荡上涨，主力合约持仓量环比下降 [9] 现货市场情况 - 山东32%液碱基准价报价609，折百1903；河南32%液碱市场报价608元，折百1900；内蒙32%液碱市场报价720元，折百2250；山东99%片碱出厂价格2800元/吨，液氯价格475元/吨 [14][25][30][35] - 现货贴水07合约，本周有大量仓单注册 [20] 产业情况 上游情况 - 本周西北、山东原盐价格维稳；秦皇岛5500K动力煤价格在827元/吨 [41][46] 产业链情况 - 供应方面，3月烧碱产量376万吨，环比 + 10.63%，本周开工率下降至82.5% [49] - 需求方面，3月氧化铝产量798.03万吨，上周产能利用率75.61%；本周粘胶短纤开工率89.77%；氧化铝价格基本维稳，粘胶短纤价格上涨 [55][59][62] - 进出口方面，3月烧碱进口0.11万吨，1 - 3月累计进口0.28万吨；3月烧碱出口44.40万吨，1 - 3月累计出口107.04万吨 [68][74] - 库存方面，本周企业样本库存为57.16万吨，环比 - 0.14% [79] - 利润方面，本周山东氯碱利润环比下降 [82] 期权市场分析 - 烧碱期货20日历史波动率报28.95%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在34%附近 [85]