投资评级与核心观点 - 报告给予新致软件“增持”评级 [5] - 报告设定目标价格为20.80元 [5] - 核心观点：公司2025年收入小幅增长，但利润端受下游需求波动和AI业务投入影响短期承压，AI应用已由概念验证转向场景深耕阶段 [2] 财务表现与预测 - 2025年业绩：实现营业收入21.07亿元，同比增长5.58%；归母净利润为-1.27亿元，同比下降1673.83%；综合毛利率为19.16%，同比下降6.07个百分点 [11] - 2026年第一季度业绩：实现营业收入4.39亿元，同比增长1.17%；归母净利润为173.68万元，同比下降88.96% [11] - 未来业绩预测：预计2026-2028年营业总收入分别为23.43亿元、26.97亿元、31.73亿元，同比增长率分别为11.2%、15.1%、17.6% [4] - 未来利润预测：预计2026-2028年归母净利润分别为0.22亿元、0.76亿元、1.33亿元，对应每股收益（EPS）分别为0.08元、0.27元、0.47元 [4][11] - 估值基础：采用PS估值法，给予公司2026年2.5倍PS，目标市值为59亿元，对应目标价20.80元 [11] AI业务发展 - 平台建设：持续推进“新致新知人工智能平台3.0”建设，AI应用进入场景深耕阶段 [11] - 金融领域应用：构建了覆盖营销拓客、客服智能应答、智能理赔、智能核保等场景的多元化产品矩阵，并已实现客户端部署与迭代优化 [11] - 司法领域应用：推出司法Agent“新知智法”并与训推一体机结合形成“法官助理”产品，基于“信创算力服务器+新致AI中台+司法行业应用”架构实现法院本地部署 [11] - 汽车领域应用：“营销智能工牌”已部署近1000家4S店并持续拓展衍生工具 [11] 创新业务与战略布局 - 创新流量业务：针对国内金融机构需求开发运营金融生态平台，重点布局数字营销、数字零售信贷赛道，2025年该业务收入高速增长，但仍处于投入摸索期 [11] - 基础算力业务：作为重点发力方向之一，与AI应用共同拓展业务版图 [11] 市场与估值数据 - 当前股价：15.98元 [6] - 市值与股本：总市值44.99亿元，总股本与流通A股均为2.82亿股 [6] - 近期股价表现：过去1个月绝对涨幅11%，过去12个月绝对跌幅28% [10] - 可比公司估值：参考可比公司2026年预测PS均值为8.3倍 [13]