报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍与不锈钢方面，沪镍叙事性溢价消退，回归成本支撑与现实区间博弈；不锈钢投机性溢价消退，回归成本支撑与弱现实的博弈 [5][6] - 工业硅方面，盘面区间震荡，上方空间不大 [35] - 多晶硅方面，关注后续消息面扰动情况 [35] - 碳酸锂方面，盘面进入高价运行区间，消息面扰动明显增加 [64] 各行业情况总结 镍与不锈钢 行情观点 - 沪镍叙事性溢价消退，受硫磺上涨和 WBN 矿端配额影响，关注逢低备兑策略和结构性机会；若二季度出现补充配额或硫磺价格崩塌，下方空间将下移 [5] - 不锈钢投机性溢价消退，现实上行驱动不足，关注印尼补充配额是否兑现，考虑区间操作，跨期反套机会暂时继续持有 [6] 库存跟踪 - 5 月 8 日中国精炼镍库存增加 441 吨至 98159 吨，LME 镍库存增加 390 吨至 277788 吨 [7] - 5 月 8 日 SMM 硫酸镍上游、下游、一体化产线库存天数有变化，前驱体和三元材料库存周环比持平 [7] - 5 月 7 日 SMM 镍铁全产业链库存周环比 -0.2 万吨至 10.6 万金属吨，月度环比 -6%；不锈钢社会库存有不同程度上升 [9] 市场消息 - 菲律宾矿商称对印尼镍矿石出口量可能翻倍 [10] - 印尼能源和矿产资源部预估 2026 年镍矿产量约 2.09 亿吨等 [10][11] - 印尼镍矿商协会称 2026 年工作计划和预算修订预计或在 7 月获批，修订后可能增加镍产量配额 [10] - 印尼能矿部部长表示今年或将放宽煤炭和镍产量目标 [11] - 印尼能源和矿产资源部已宣布批准镍矿 2.1 亿吨的工作计划和预算 [11] - 印尼 WBN 全年配额或在 5 月中旬用尽，随后矿山将进入维护保养状态，同时正在申请上调配额 [12] - 印尼政府拟对 PP 19/2025 中镍矿生产费税率进行调整 [12] 重点数据跟踪 - 展示了沪镍主力、不锈钢主力的收盘价、成交量，以及产业链相关产品的价格、价差、利润等数据 [14] 工业硅与多晶硅 本周价格走势 - 工业硅盘面震荡上行，周五收于 9020 元/吨，现货市场价格上涨；多晶硅盘面先涨后跌，周五收于 38540 元/吨，现货报价持稳 [30] 供需基本面 - 工业硅供给端产量环比走低，西北地区工厂检修，西南地区少量复产，行业库存去库；需求端下游需求持稳 [31][32] - 多晶硅供给端短期周度产量环比增加，厂家库存环比累库；需求端硅片排产周环比增加，终端需求预计小幅抬升 [32][33][34] 后市观点 - 工业硅盘面区间震荡，运行区间或在 8500 - 9300 元/吨 [35] - 多晶硅关注能耗等消息落地情况，盘面下方有低估托底逻辑，上方受套保压力制约 [35] 单边与跨期策略 - 工业硅区间震荡，预计下周盘面区间在 8500 - 9300 元/吨；多晶硅短期波动放大，预计下周盘面区间在 36000 - 42000 元/吨 [36] - 择机介入 PS2611/PS2612 跨期反套 [37] 碳酸锂 本周价格走势 - 碳酸锂期货上涨，2609 合约收于 196560 元/吨，2607 合约收于 193960 元/吨，现货周环比上涨 19500 元/吨至 194000 元/吨，基差走弱 [61] 供需基本面 - 供给方面，国内锂盐厂周产环减，锂盐原料进口维持高位，矿端紧张格局预计 5 月份加剧 [62] - 需求方面，下游逢低补库，5 月份正极材料排产较好，车端新能源批发量有增长，储能端项目中标规模有变化 [63] - 库存方面，本周碳酸锂转去库，行业库存 102673 吨，较上周去库 920 吨，本周期货仓单合计注册 4619 手，总量 42631 手 [63] 后市观点 - 盘面进入高价运行区间，消息面扰动明显增加，5 月份整体供需呈去库格局，可参考下游补库区间点位，等待盘面回调逢低买入布局 [64] 单边与跨期策略 - 短期偏强，逢低买入为主，期货主力合约价格运行区间预计 18.5 - 21.0 万元/吨 [66] - 跨期暂无推荐 [66] - 波动较大，上下游建议配合期权工具择机套保 [66]