报告行业投资评级 - 行业评级：看好（维持） [5] 报告核心观点 - 锂板块：供给扰动（如津巴布韦锂矿出口暂停近两个月、江西矿山扰动）叠加需求预期升温（5月中国锂电排产环比再增6%），锂价有望维持高位强势运行，权益端短期震荡消化后，5月下旬后有望与商品价格共振上行 [3][8][13][14] - 钴板块：中间品到港延后（非洲航运紧张，大批量到港或推迟至7月）强化原料偏紧逻辑，随着5月印尼钴部分减产、下游排产修复及补库需求释放，钴盐价格或存阶段性修复空间 [3][8][15] - 周期研判：锂钴核心标的具备明确投资价值，建议积极布局 [8][13] 根据目录总结 一、周期研判：行情暂缓，权益商品分歧显现 - 锂市场：呈现“期强现弱”格局，期货价格强势上涨（无锡盘2609合约周涨5.09%至19.21万元/吨，广期所2609合约周涨3.96%至19.66万元/吨），但现货高价（19万元/吨以上）成交承接有限 [8][13][14] - 锂供需：供给端扰动持续（津巴布韦出口暂停、智利4月锂盐出口环比小幅下降），需求端5月中国锂电排产总量约249GWh，环比再增6%，其中储能电芯排产占比升至42.3% [8][14] - 钴市场：中间品价格平稳偏强（持货商报价维持26美元/磅以上），原料偏紧，但终端消费能力较差，下游呈疲弱态势，钴系价格全线暂稳 [8][15] - 下游材料价格：磷酸铁锂周均价上升6.08%，三元材料622周均价上升3.49% [8][15] 二、公司与行业动态 - 行业动态：阿根廷预计十年内锂和铜出口额将达327亿美元，其中锂出口额预计达121亿美元 [17] - 公司动态：华友钴业拟以2.1亿美元收购大西洋锂业100%股权，以深化海外锂资源布局 [17] 三、新能源材料核心数据 - 3.1 新能源金属材料：4月各品种产量涨跌分化 - 碳酸锂4月产量环比上升5%，同比上升29%；氢氧化锂4月产量环比上升2%，同比上升22% [18][19] - 硫酸钴4月产量环比下降4%，同比下降36%；氯化钴4月产量环比下降15%，同比下降24% [20] - 四氧化三钴4月产量环比下降6%，同比下降32%；磷酸铁锂4月产量环比上升9%，同比上升76% [31] - 钴酸锂4月产量环比下降13%，同比下降19%；三元材料4月产量环比下降4%，同比上升30% [27] - 锰酸锂4月产量环比上升14%，同比持平 [30] - 3.2 锂产品进出口：3月锂精矿进口量环比回升 - 锂精矿3月进口量环比上升38%，同比上升30% [37][51] - 碳酸锂3月出口量环比下降21%，同比上升114%；进口量环比上升2%，同比上升48%；进口单价环比下降20%，同比下降6% [37][39][45] - 氢氧化锂3月出口量环比下降29%，同比下降56%；出口单价环比下降8%，同比下降14% [37][47][51] - 3.3 锂盐周度数据：产量环比下降，库存环比下降 - 中国碳酸锂周度产量环比下降0.51%，周度库存量环比下降0.89% [8][52][53] - 碳酸锂环节合计库存天数环比下降4天；外购锂辉石生产毛利环比下降15.38% [54] - 3.4 下游材料库存：磷酸铁锂周度库存量环比上升，三元材料周度库存量环比上升 - 磷酸铁锂周度库存量环比上升2.90%，三元材料周度库存量环比上升1.89% [59][60] - 3.5 钴环节库存：4月核心产品库存量环比普遍回落 - 钴中间品4月库存环比下降12.83%；氯化钴4月库存环比下降13.30% [61][62] - 电解钴4月库存环比下降11.32%；社会库存天数环比下降20.6天 [64] - 3.6 新能源金属材料价格：锂价强势上行，钴镍品种走势分化 - 锂价：电池级碳酸锂周均价上升8.64%；工业级碳酸锂周均价上升8.55%；电池级氢氧化锂周均价上升9.65%；锂精矿周均价上升9.79% [8][66][67] - 钴价：电解钴周均价上升1.92%；钴中间品周均价下降0.29%；硫酸钴周均价下降0.03%；氯化钴周均价上升0.07%；四氧化三钴周均价持平 [8][70][72][74] - 前驱体与正极材料：三元前驱体523/622周均价分别上升0.98%/0.93%；三元材料523/622周均价分别上升3.88%/3.49%；磷酸铁锂周均价上升6.08% [8][83][85][89] - 3.7 稀有金属与小金属价格：品种轮动分化，价格涨跌各异 - 镨钕氧化物周均价下降0.49%；钕铁硼毛坯N35周均价下降1.36% [96] - 黑钨精矿周均价下降10.08%；仲钨酸铵周均价下降11.34%；钼精矿周均价上升0.46% [96] - 海绵锆周均价持平；镁锭周均价下降0.07%；锑锭周均价下降1.08%；精铟周均价上升3.07% [96][102][104]