报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周一国债现券收益率涨跌不一，国债期货探底回升，TS、TF、T、TL主力合约分别上涨0.01%、0.02%、0.07%、0.32% [3] - 4月通胀数据超预期上行，CPI温和上涨，PPI同比显著回升，但涨价动能传导不畅，中下游企业仍面临较大成本压力 [3] - 4月我国出口延续增长态势，同比增速达14.1%，高新技术产品为主要拉动 [3] - 中美将于5月12 - 13日在韩国举行新一轮经贸磋商，美国总统将于5月13 - 15日对中国进行国事访问 [3] - 美伊谈判仍陷僵局，美国就业市场保持稳定，3月核心PCE物价指数同比升3.2%，美联储降息预期降温 [3] - 当前通胀压力主要来自外部输入，国内仍需宽松流动性以应对结构性压力，通胀对债市暂不构成持续性压力 [3] - 资金利率进一步宽松可能性不高，债市上涨动能走弱，短期内降准降息紧迫性不高，利率进一步下行空间有限，或将维持区间震荡 [3] - 关注中美会谈结果及权益风险偏好变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.690，环比涨0.07%，成交量101153，环比增加8766 [2] - TF主力收盘价106.235，环比涨0.02%，成交量83493，环比增加16380 [2] - TS主力收盘价102.556，环比涨0.01%，成交量44431，环比增加2247 [2] - TL主力收盘价112.790，环比涨0.32%，成交量108939，环比增加35614 [2] 期货价差 - TL2606 - 2609价差0.39，环比增加0.06；T06 - TL06价差 - 4.10，环比减少0.33 [2] - T2606 - 2609价差0.13，环比增加0.02；TF06 - T06价差 - 2.46，环比减少0.07 [2] - TF2606 - 2609价差0.25，环比增加0.01；TS06 - T06价差 - 6.13，环比减少0.09 [2] - TS2606 - 2609价差0.05，环比增加0.02；TS06 - TF06价差 - 3.68，环比减少0.02 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量298322，环比减少2599；T前20名多头292529，环比增加5087；T前20名空头327908，环比增加3388；T前20名净持仓 - 35379，环比减少1699 [2] - TF主力持仓量200493，环比减少1511；TF前20名多头194280，环比增加63；TF前20名空头224937，环比增加3664；TF前20名净持仓 - 30657，环比增加3601 [2] - TS主力持仓量76548，环比减少3658；TS前20名多头70600，环比减少1008；TS前20名空头78512，环比减少2101；TS前20名净持仓 - 7912，环比减少1093 [2] - TL主力持仓量134349，环比减少1838；TL前20名多头151047，环比增加2345；TL前20名空头163338，环比增加4540；TL前20名净持仓 - 12291，环比增加2195 [2] 前二CTD（净价） - 260007.IB(6y）100.2556，环比增加0.0342；250025.IB(6y）99.0955，环比增加0.0256 [2] - 250014.IB(4y）100.4643，环比增加0.0203；240020.IB(4y) 100.8844，环比增加0.0208 [2] - 250024.IB(1.7y) 100.1512，环比增加0.0074；250005.IB(1.8y) 100.3867，环比减少0.0018 [2] - 220008.IB(17y) 119.5642，环比增加0.2743；210014.IB(18y) 123.4219，环比增加0.0894 [2] 国债活跃券(%) - 1y收益率1.1925，环比增加1.75bp；3y收益率1.2900，环比增加0.60bp [2] - 5y收益率1.4800，环比减少0.10bp；7y收益率1.6300，环比增加0.10bp [2] - 10y收益率1.7580，环比增加0.30bp [2] 短期利率(%) - 银质押隔夜1.2006，环比减少0.11bp；Shibor隔夜1.2210，环比减少0.30bp [2] - 银质押7天1.3400，环比增加3.73bp；Shibor7天1.3400，环比增加2.20bp [2] - 银质押14天1.3200，环比减少2.00bp；Shibor14天1.3550，环比减少0.20bp [2] LPR利率(%) - 1y利率3.00，环比无变化；5y利率3.5，环比无变化 [2] 公开市场操作 - 发行规模5亿，到期规模0亿，利率1.4%，期限7天 [2] 行业消息 - 4月CPI环比上涨0.3%，同比上涨1.2%，核心CPI同比上涨1.2%；PPI环比上涨1.7%，同比上涨2.8% [2] - 中美将于5月12 - 13日在韩国举行经贸磋商 [2][3] - 美国总统特朗普将于5月13 - 15日对中国进行国事访问 [2][3] - 伊朗已向巴基斯坦转交对美国结束战争方案的回应，美伊谈判聚焦停止地区内敌对行动，特朗普表示伊朗回应不可接受 [2][3] 需关注事件 - 5月12日07:50日本央行公布4月货币政策会议审议委员意见摘要 [3] - 5月12日20:30美国4月CPI [3]