报告投资评级 - 投资评级：强推（维持） [2] 报告核心观点 - 公司正处于技术成果向市场销售转化的关键转折期，2025年实现“量质齐升”，营业收入与毛利率均显著提升，产品与生态建设取得双线突破，开源生态获得国际主流社区认可，为长期发展奠定基础 [2][8] 财务表现与预测 - 2025年业绩回顾：2025年实现营业收入6.35亿元，同比增长26.0%；归母净利润为-4.55亿元，亏损同比缩窄27.2%；毛利率大幅提升至47.06%，较2024年的31.04%提高16.02个百分点；毛利润达到2.99亿元，同比增长91.01% [2] - 分业务表现：信息化类芯片营收3.09亿元，同比增长14.95%，毛利率提升20.39个百分点；工控类芯片营收1.58亿元，同比增长75.81%，毛利率增加11.47个百分点 [8] - 未来业绩预测：预计2026-2028年营业收入分别为8.28亿元、10.64亿元、13.49亿元，同比增速为30.3%、28.4%、26.8%；归母净利润分别为-2.30亿元、0.26亿元、0.92亿元，预计在2027年实现扭亏为盈 [4][8] - 盈利能力展望：预测毛利率将持续改善，2026-2028年分别为48.6%、50.6%、52.2%；净利率预计从2025年的-71.6%改善至2028年的6.9% [9] 业务与产品进展 - 产品商业化落地：公司完成了主打产品3A6000、3C6000系列、2K3000/3B6000M的产品化工作，致力于将自主化优势转化为性价比和软件生态优势 [8] - 研发投入：2025年研发投入为5.07亿元，连续三年超过5亿元，研发投入占营业收入比例高达79.75% [8] - 知识产权：累计已获授权专利869个，其中发明专利686个，技术壁垒持续巩固 [8] 生态建设突破 - 开源生态里程碑：具有重要影响力的Debian操作系统社区在2025年底正式宣布支持龙架构，标志着龙架构的开源基础软件生态进入“依托社区、协同开发、稳定演进”的阶段 [8] - 国际认可度提升：与指令系统相关的关键开源基础软件社区（如Linux内核、GCC、LLVM等）均已实现对龙架构较高级别的常态化支持，龙架构正成为与X86/ARM并列的顶层开源生态系统 [8] 增长驱动因素 - 毛利率提升驱动：安全应用市场恢复带来高质量等级芯片销售增加、降本桥片产品于四季度开始出货、对外芯片技术授权带来新营收 [8]