宏观分析 - 2026年4月美国非农就业人数新增11.5万人，远超预期的6.5万人，但前值合计下修1.6万人[1][2] - 失业率稳定在4.3%，但劳动参与率降至61.8%，为2021年10月以来最低，U6失业率升至8.2%[3] - 时薪增速环比降至0.16%，同比为3.57%，劳动力市场未反映通胀传导压力[3] - 数据强化了市场对美联储维持高利率的预期，2年期美债收益率下行3个基点至3.88%，10年期下行4.2个基点至4.35%，纳指上涨1%至26080点附近[1][5] 策略与配置 - A股5月市场预计震荡上行，指数或创年内新高，关注业绩改善与高景气方向[5] - 5月推荐五大边际改善赛道：国产算力、锂电、海外算力、商业航天、煤炭[5][6] - 行业配置聚焦AI需求（半导体、电力）、出口制造（电池、电网设备、军工）及涨价资源品（有色金属、基础化工）[6][8] - 5月增量资金供需或转为净流入，融资资金有望成为主力增量[7] 资产配置与基金 - 黄金定价框架涵盖央行储备、投资配置与投机交易，择时策略在60/40比例下年化收益8.76%，年化波动10.08%，最大回撤20.72%[9][10][12] - 2025年末非货ETF以机构持有为主（占比65%），A股、港股通、债券ETF机构占主导，QDII-ETF以个人持有为主[13] - 不同机构持有ETF行为各异：证金汇金集中持有A股宽基ETF，社保养老偏好债券ETF，外资机构侧重QDII-ETF[13][14][15] ESG动态 - 中国发布《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，自2026年起对省级政府进行年度考核，设5项控制指标与9项支撑指标[16] - 《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》发布，细化“十五五”期间重点领域节能降碳要求，强化执行管理[18] - 《工业产品绿色设计指南（2026年版）》发布，推动绿色设计在新能源制造、消费品及装备制造等行业的应用[19][20]