报告投资评级与核心观点 - 投资评级：推荐（维持） [2] - 核心观点：公司2026年第一季度业绩已企稳，人工智能（AI）赋能业务的成效初步显现，预计2026-2028年业绩将显著回暖并持续增长 [2][9] - 目标价与当前价：报告给出目标价为24.2元，当前股价为22.73元（截至2026年5月12日收盘）[5] 2025年及2026年一季度财务业绩 - 2025年业绩：实现营业收入18.37亿元，同比下降14.4%；归母净利润为3613.9万元，同比下降82.3% [2] - 2026年第一季度业绩：实现营业收入2.7亿元，同比下降2.9%；归母净利润为**-2403.2万元**，亏损同比收窄；扣非净利润为**-4866.4万元**，亏损同比收窄 [2] - 2026年第一季度费用率：三项费用率合计为55.8%，同比增长1.9个百分点，其中销售费用率同比下降2.7个百分点至38.1%，管理费用率同比上升4.5个百分点至18.9%，财务费用率为**-1.2%** [9] - 2026年第一季度研发投入：研发费用率为25.7%，同比下降10.4个百分点，主要因研发流程优化及智能化工具应用导致人员成本下降 [9] 未来财务预测与估值 - 收入预测：预计2026-2028年营业收入分别为18.98亿元、20.13亿元、21.70亿元，同比增速分别为3.3%、6.1%、7.8% [5] - 利润预测：预计2026-2028年归母净利润分别为1.07亿元、1.56亿元、1.89亿元，同比增速分别为195.5%、46.4%、20.7% [5] - 每股收益预测：预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.33元、0.49元、0.59元 [5] - 估值水平：基于2026年5月12日股价，对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为69倍、47倍、39倍 [5] AI业务发展情况 - AI业务收入：2026年第一季度，公司AI业务实现营业收入4001.3万元 [9] - AI战略布局：公司布局AI大模型在智慧招采、智慧政务和数字建筑三大核心业务领域的应用，并推出了面向政府端、央国企及投标人的AI agent工具与服务 [9] 智慧招采业务 - 2025年收入：智慧招采业务实现营收8.2亿元，同比下降13.3% [9] - 政府侧拓展：成功中标湖北省、湖南省、江西省等多个重要标杆项目 [9] - 企业侧服务：截至2025年底，累计服务30家央企及180多家国有及民营企业 [9] - 平台运营：新点e交易平台2025年新增专区125个，同比增长22.5%，累计专区总数达543个 [9] 智慧政务业务 - 2025年收入：智慧政务业务实现营收6.4亿元，同比下降25.3% [9] - 转型战略：以“AI+数据”为核心，通过智能化产品研发、知识服务运营等四大路径，推动产品智能化升级和向“订阅制”云服务转型 [9] - 客户基础：截至2025年底，政务类产品累计服务项目数超10300个，服务客户超5200家；2025年新增客户330多家，并实现了海外业务的从0到1突破 [9] 数字建筑业务 - 2025年收入：数字建筑业务实现营收3.6亿元，同比增长10.3% [9] - 产品发布：发布了住建行业数据资产管理平台V1.0，以及面向企业用户的“筑小服”和面向工作人员的“住政通”两款大模型产品 [9] - 数字建造覆盖：工程数字化监管平台业务覆盖20个省/直辖市/自治区，54个地市；智慧工地应用平台应用于6400余个项目 [9] - 数字造价覆盖：单机版软件年销量超过24万套，造价软件覆盖全国27个省级行政区，累计销售超过140万套 [9]