投资评级 - 投资评级为“买入”，评级为“维持” [8] 核心观点 - 报告核心观点为“需求持续景气，业绩增长强劲”，认为公司营收表现强劲，业绩兑现良好 [1][6] 财务业绩总结 - 2026年第一季度业绩：报告期内实现营收19.45亿元，同比增长71.12%，环比减少12.32% [1][6] - 2026年第一季度盈利：实现归母净利润4.79亿元，同比增长228.31%，环比增长14.57%；实现扣非归母净利润4.69亿元，同比增长253.6%，环比增长20.86% [1][6] - 盈利能力提升：2026年第一季度销售毛利率为53.4%，同比提升7.45个百分点，环比降低0.1个百分点；销售净利率为23.71%，同比提升13.73个百分点，环比提升6.95个百分点 [11] - 费用控制有效：2026年第一季度期间费用率为24.87%，同比降低9.07个百分点，环比降低3.03个百分点；其中销售、管理、研发费用率分别为3.06%、5.45%、15.14%，同比分别降低2.06、2.01、5.39个百分点 [11] 业务驱动因素 - 收入增长驱动：受益于工业、车载与民用消费场景向下沉市场不断渗透，公司红外业务海内外多市场销量和营收增长强劲 [11] - 战略布局：公司已构建从红外芯片、探测器、机芯到整机的全产业链能力，同时在微波领域实现从核心芯片、组件到雷达整机的全链条布局，形成技术闭环 [11] - 技术融合：公司聚焦红外、微波、激光感知技术，推进“感知+AI+应用”闭环研发，加速AI与多维感知融合，构建智能化闭环生态 [11] - AI应用深化：公司持续融入AI技术，通过迭代智能探测、识别等核心算法提升技术精度；在机器人领域，从智能感知、智能多模态分析与决策、智能操作执行等多个方面投入研发 [11] - 市场拓展：公司深化与头部车企合作，拓展红外热成像与4D成像雷达融合方案，并面向低空经济、智慧城市及B端工业场景打造端到端智能应用体系 [11] 未来展望与盈利预测 - 盈利预测：预计公司2026-2028年实现归母净利润19.98亿元、26.20亿元、33.33亿元，同比增速分别为77.68%、31.09%、27.25% [11] - 估值水平：对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为34.03倍、25.96倍、20.40倍 [11] - 成长性预期：随着公司多维感知+AI战略逐步深化，叠加股权激励效果持续兑现，预计公司长期成长性将进一步提升，不排除上调盈利预测的可能性 [11] 历史财务数据参考 - 2025年业绩：2025年营业总收入为63.04亿元，毛利为33.11亿元，毛利率为53%；归属于母公司所有者的净利润为11.25亿元 [17] - 预测财务指标：预测2026-2028年每股收益（EPS）分别为4.29元、5.62元、7.16元；净资产收益率（ROE）分别为24.0%、24.9%、25.0% [17]