报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计不锈钢期价调整运行，关注下方MA60支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 不锈钢期货主力合约收盘价14680元/吨，环比-155；06 - 07月合约价差-55元/吨，环比-5 [2] - 期货前20名持仓净买单量675手，环比361；主力合约持仓量59902手，环比-8302 [2] - 仓单数量70356吨，环比-173 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价格15975元/吨，环比-50；废不锈钢304无锡市场价10350元/吨，环比-50 [2] - 基差715元/吨，环比130 [2] 上游情况 - 电解镍月产量29430吨，环比1120；中国镍铁月产量3.2万金属吨，环比-0.11 [2] - 精炼镍及合金月进口量19459.24吨，环比2151.09；镍铁月进口量82.34万吨，环比-0.83 [2] - SMM1镍现货价142850元/吨，环比-900；镍铁（7 - 10%）全国平均价1165元/镍点，环比0 [2] - 中国铬铁月产量75.78万吨，环比-2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢月产量193.7万吨，环比61.76；300系不锈钢合计库存60.85万吨，环比-0.13 [2] - 不锈钢月出口量45.85万吨，环比-2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值10372.9万平方米，环比5289 [2] - 挖掘机当月产量4.84万台，环比1.11；大中型拖拉机月产量5.49万台，环比2.28；小型拖拉机当月产量1.4万台，环比0.4 [2] 行业消息 - 中美经贸磋商初步成果公布，一定范围产品相互降税，农产品等受益，中方买美方飞机，美方保障中方飞机发动机等供应 [2] - 特朗普称若伊朗不迅速行动将一无所有，美方回应伊朗提议列5个关键条件，谈判濒临破裂，美以最早下周恢复对伊朗打击 [2] - 原料端菲律宾雨季尾声，镍矿品味下降，港口库存同比下降，国内镍铁厂原料偏紧；印尼明年RKAB计划大幅削减配额，上调镍矿HPM公式，1.6%品位基准系数上调至30%，将抬高镍矿生产成本和产业成本基线 [2] 观点总结 - 供应端不锈钢厂生产利润改善，但镍铁价格上涨，成本端支撑上移；钢厂利润空间扩大，但进入传统需求淡季，排产增量有限 [2] - 需求端市场进入传统去库周期，但钢价涨至高位，下游采购氛围转淡，库存去化节奏放缓 [2] 技术面 持仓下降价格下跌，多头氛围减弱 [3]