投资评级 - 投资评级为“买入”，并维持该评级 [8] 核心财务与业绩表现 - 2025年，报告研究的具体公司实现营业收入393.53亿元，同比增长30.85%；实现归母净利润55.22亿元，同比减少1.78%；毛利率为40.10%，同比下降2.75个百分点 [2][6] - 2026年第一季度，报告研究的具体公司实现营业收入103.23亿元，同比增长25.80%；实现归母净利润16.35亿元，同比增长3.42%；毛利率为40.77%，同比下降2.24个百分点 [2][6] - 报告预测报告研究的具体公司2026-2028年归母净利润分别为69.0亿元、90.5亿元、120.1亿元，对应市盈率分别为62.17倍、47.42倍、35.73倍 [13] 业务分项与研发投入 - 2025年，报告研究的具体公司电子工艺装备业务实现营业收入367.31亿元，同比增长32.57%；电子元器件业务实现营业收入25.79亿元，同比增长10.95% [13] - 2025年，报告研究的具体公司集成电路设备营收同比增长超过50%，刻蚀、薄膜沉积、炉管、湿法清洗等多款设备市占率稳步提升，离子注入等新品快速落地 [13] - 2025年，报告研究的具体公司全年研发投入达72.77亿元，同比增长34.74%；截至2025年底，研发人员达6,511人，较2024年增长42.07%，并预计2026年将进一步加大研发投入 [13] 行业前景与市场地位 - 全球半导体设备市场处于上升周期，预计2025年全球晶圆厂设备销售额同比增长11.0%至1,157亿美元，2026年和2027年预计再增长9.0%和7.3%，达到1,352亿美元 [13] - 2025年半导体测试设备销售额预计激增48.1%至112亿美元，封装设备销售额增长19.6%至64亿美元；2026年和2027年测试设备销售额预计继续增长12.0%和7.1%，封装设备预计增长9.2%和6.9% [13] - 市场驱动力来自器件架构复杂度提升、先进/异构封装加速渗透，以及AI与高带宽内存对性能的严苛要求 [13] - 报告研究的具体公司作为国内半导体设备国资龙头，在技术和产品层面具备显著领先优势，相关设备已在下游一线厂商实现批量导入，在国产替代趋势下，营收规模和盈利能力有望长期向好 [13]