投资评级 - 报告给予新宙邦（300037.SZ）“买入”评级，并予以维持 [8] 核心观点 - 公司2026年第一季度业绩同比大幅提升，营业收入33.6亿元，同比增长67.9%，归母净利润4.8亿元，同比增长109.0% [2][6] - 业绩增长主要得益于锂电业务盈利改善，以及公司着力发展有机氟化学品，带来成长 [1][6][11] - 公司具备电池化学品核心竞争力，预计2026-2028年归属净利润分别为20.7亿元、23.9亿元、26.8亿元 [11] 业绩表现与市场环境 - 2026Q1财务表现：公司实现营业收入33.6亿元（同比+67.9%），归母净利润4.8亿元（同比+109.0%），归母扣非净利润4.7亿元（同比+111.7%）[2][6] - 锂电材料景气度提升：2026年第一季度，六氟磷酸锂（6F）和碳酸亚乙烯酯（VC）均价分别达13.0万元/吨和15.6万元/吨，同比大幅增长114.9%和202.7% [11] - 需求驱动：全球锂电池市场需求大幅增长，受益于新能源汽车需求稳步提升、储能市场向市场驱动成功过渡及消费电子持续发展 [11] 业务发展 - 锂电业务量增预期：近期6F、VC价格冲高后维持高位，当前市场价格分别为9.7万元/吨和15.0万元/吨，未来需求有望拉动价格进一步上涨 [11] - 产能释放：江西石磊六氟磷酸锂的3.6万吨年产能项目已完成技改并进入试生产爬坡期；子公司瀚康电子现有VC年产能约1万吨，在建0.5万吨年产能预计2026年下半年投产 [11] - 有机氟化学品成长性：公司有机氟化学品业务迎来半导体供应切换和液冷加速渗透的窗口期，氟化液（全氟聚醚、氢氟醚等）需求提升，客户认证有望加速 [11] - 产能扩张：未来三明海斯福年产3万吨高端氟精细化学品项目（三期）和氟新材料研究中心项目落地，将提升部分产品产能 [11] 技术与研发 - 四大业务模块技术布局：公司在电池化学品、有机氟化学品、电容化学品、半导体化学品四大板块全面开展前沿技术研究 [11] - 电池化学品研发：聚焦高镍硅碳、高压钴酸锂硅碳、钠离子电池、长寿命宽温低成本磷酸铁锂电池、固态电池等领域，开发功能电解液、固态电解质及多功能添加剂 [11] - 有机氟化学品研发：开发出全氟磺酸树脂、氟醚橡胶、全氟聚醚、氟聚酰亚胺及其单体、光刻胶单体等新产品 [11] - 电容与半导体化学品研发：电容化学品聚焦数据中心，开发长寿命高可靠性铝电解液、耐150度高温材料等；半导体化学品聚焦IC和PD领域，开发高纯化学品、蚀刻液及新型冷却液 [11] 财务预测 - 盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为20.7亿元、23.9亿元、26.8亿元 [11] - 每股收益预测：预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为2.75元、3.18元、3.57元 [16] - 估值指标：基于预测，2026-2028年市盈率（PE）分别为24.18倍、20.90倍、18.64倍 [16]