投资评级与估值 - 投资评级：买入 (Buy) [7] - 12个月目标价：人民币21.20元 [6][7] - 当前股价：人民币16.91元 (截至2026年5月19日收盘) [7] - 潜在上涨空间：25.4% [7] - 估值方法：基于29倍2027年预期市盈率 (P/E) 推导出目标价 [6] - 目标市盈率依据：基于公司2027年预期每股收益 (EPS) 同比增长率，并参考同行的市盈率与每股收益增长相关性得出 [6] - 市值：人民币1185亿元 / 174亿美元 [7] - 企业价值：人民币1254亿元 / 184亿美元 [7] 核心观点与增长驱动 - 核心观点：管理层对AIDC (AI数据中心) 业务增长持积极态度，其人形机器人业务正在加速，预计从2026年第二季度起将实现环比改善 [2] - 增长驱动因素：1) 创新业务 (人形机器人、液冷、AI眼镜) 的加速；2) 折叠手机单机价值量的提升；3) 海外生产基地运营效率的改善 [2] 关键业务进展 - AIDC业务扩张：子公司Salcomp已于2026年5月开始交付AIDC 1300W CRPS (通用冗余电源)，体现了收购后的协同效应及服务全球AIDC客户的能力 [2][3] - AI服务器液冷组件：除电源产品外，还提供适用于下一代机架级AI服务器的液冷组件，如歧管、UQD (通用快速接头)/MQD (多路快速接头) 等 [3] - 人形机器人业务加速：提供人形机器人精密组件、整机单元及产品设计阶段的制造解决方案，利用其在CNC精密加工、3D打印、压铸、MIM (金属注射成型) 等多样化制造工艺方面的专长 [4] - 人形机器人量产：北京工厂的首批人形机器人已于2026年4月下线，标志着工厂正式进入大规模交付阶段，将推动公司未来出货增长 [4] 财务预测摘要 - 营收预测：预计2025年营收514.289亿元，2026年预计664.717亿元，2027年预计819.643亿元，2028年预计964.728亿元 [7] - 每股收益 (EPS)预测：预计2025年0.32元，2026年预计0.44元，2027年预计0.73元，2028年预计0.90元 [7] - 市盈率 (P/E)：基于2027年预期每股收益，当前股价对应市盈率为23.1倍 [7] - 季度每股收益预测 (2026年)：第一季度0.05元，第二季度预计0.07元，第三季度预计0.15元，第四季度预计0.16元 [7]