报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 预计沪锡震荡调整，关注40.8 - 43区间，供应端4月锡矿进口环比下降、缅甸复产进度不及预期、加工费低位持稳、矿紧维持紧张格局且印尼计划提高锡矿产税率，冶炼端5月精炼锡产量预计环比下降、部分外采矿产能亏本影响精锡产量，进口呈增长趋势，需求端处于传统旺季、镀锡板开工回升、新能源汽车产销回升快、光伏新增装机平稳、AI领域前景好长期焊锡需求乐观，近期锡价回落下游采买改善、库存下降、LME库存继续下降且现货升水偏低运行，技术面持仓波动价格调整多空交投谨慎 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价413110元/吨，环比-4610；6 - 7月合约收盘价环比-50；3个月LME锡期货收盘价54200美元/吨，环比2540；主力合约持仓量27524手，环比-3725；期货前20名净持仓-4819手，环比276；LME锡总库存8285吨，环比-5；上期所库存9346吨，环比-68；上期所仓单8341吨，LME锡注销仓单470吨，环比-20 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格419750元/吨，环比15450；沪锡主力合约基差-13420元/吨，环比-9680；LME锡升贴水(0 - 3) -224美元/吨，环比41 [3] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量545643.38万吨；40%锡精矿平均价403750元/吨，环比15450；40%锡精矿加工费16000元/吨，环比0；60%锡精矿平均价407750元/吨，环比15450；60%锡精矿加工费12000元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比-0.16；精炼锡进口数量14463.98吨，环比9945.98 [3] 下游情况 - 焊锡条(60A)全国平均价266500元/吨，环比11500；镀锡板当月产量11万吨，环比0；镀锡板出口累计值401986.7吨，环比116812.5；镀锡板(带)期末库存13.06万吨，环比1.93 [3] 行业消息 - 中华人民共和国和俄罗斯联邦发布加强全面战略协作、深化睦邻友好合作联合声明 [3] - 特朗普表示不急于结束与伊朗冲突，在伊朗问题上内塔尼亚胡“听我的” [3] - 伊朗称将在“强烈不信任美国”情况下继续推进谈判，伊美预计5月朝觐季后举行新谈判 [3] - 美联储会议纪要放鹰，多数官员支持通胀持续高企时加息，多人倾向删除宽松倾向，与会者认为因通胀高位和中东冲突不确定性，维持利率不变时长可能超出预期 [3]