报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 本周核心观点：AI模型迭代密集，国产大模型在输出速度、稳定性和性价比方面持续提升，建议重视产品落地且有收入结构的应用方向，并关注对算力和Token运营业务做积极尝试的公司；同时，暑期档开启，关注优质电影上映表现及出品方/院线的交易机会[3][4] - AI应用方向：AI仍是全球产业叙事中最重要的方向之一，中国大模型调用量持续攀升，需关注优质模型转化收入的逻辑，以及腾讯、阿里等头部公司对未来Capex的展望[4] - 互联网方向：头部互联网公司继续强化对AI业务的描述和Capex指引，AI Agent技术及入口竞争可能影响原有商业模式，建议持续关注头部公司在组织架构调整中的战略价值及AI技术研发投入[5] - 电影/电视剧方向：暑期档重点电影陆续上线，关注其上映表现及院线/出品方交易机会；国内长剧集制作方和长视频平台方在新政指导下有望迎来新发展阶段[6] - 游戏方向：A股游戏公司一季报显示头部产品财务贡献凸显，产品周期是关键，建议关注优质产品长线运营及头部公司在“AI+陪伴+游戏化范式”上的探索[7] - 卡牌潮玩方向：潮玩体系公司有望继续扩列，多家公司披露财报或提交招股书[7] - 国有出版方向：部分出版公司在教育等新业态探索落地并强化分红持续性，建议重视国有传媒公司推动产业并购整合的意向和进度[8] - 投资分析意见：建议持续把握AI+应用落地及B端、C端用户真实反馈，关注商业模式延展；传媒行业景气度持续提升，调整中建议沿新渠道+新内容方向布局[9][55] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周传媒行业行情跟踪 - A股市场表现：2026年5月18日至5月22日，上证综指下跌0.54%，深证成指上涨0.23%，沪深300下跌0.3%，创业板指上涨0.24%；申万传媒行业指数下跌4.03%，在申万所有行业中排名第27[12] - A股细分板块及个股表现：申万传媒细分行业中，电视广播/影视院线/数字媒体三大子板块涨跌幅居前，游戏/广告营销/出版三大子板块涨跌幅靠后；个股方面，周涨幅前五名为幸福蓝海（+13.76%）、风语筑（+11.91%）、宝通科技（+8.72%）、佳云科技（+8.16%）、东方明珠（+7.88%）；周跌幅后五名为粤传媒（-30.17%）、元隆雅图（-23.77%）、中体产业（-19.96%）、中视传媒（-15.92%）、力盛体育（-14.64%）[15][19] - 港股市场表现：同期恒生指数下降1.37%收于25,606.0点，恒生科技指数下降1.45%收于4,869.6点；港股通全周净流出135.01亿港元；个股方面，周涨幅前五名为游莱互动（+51.02%）、家乡互动（+8.55%）、第七大道（+1.64%）、网易-S（+1.40%）、百奥家庭互动（0%）；周跌幅后五名为创梦天地（-13.95%）、哔哩哔哩-W（-10.03%）、飞天云动（-9.16%）、天鸽互动（-8.33%）、微盟集团（-8.28%）[21][22] - 港股通资金流向：同期净买入额排名第一为中芯国际（68.32亿港元），净卖出额排名第一为阿里巴巴-W（-39.09亿港元）[26] 2. 行业数据跟踪 - 游戏数据： - 中国iOS手游畅销榜：本周《王者荣耀》稳居第一；《三角洲行动》、《地下城与勇士》、《洛克王国》等争夺第二、三名；《和平精英》多数时间稳居前五[43][44] - 微信平台畅销小游戏榜（截至5月23日）：《永远的蔚蓝星球》位居榜首，《QQ经典农场》、《向僵尸开炮》、《无尽冬日》、《三国：冰河时代》分列第二至第五[45][46] - 中国App Store及美国Google Play畅销游戏榜（截至5月22日）：中国App Store中《开心消消乐》位居消除类榜首；美国Google Play中《Candy Crush Saga》位居榜首[47][48] - 影视数据： - 电影市场（5.18-5.22）：《给阿嬷的情书》以3.92亿元周票房领跑，票房占比70.6%，排片占比45.1%；《错过了，遗憾吗？》周票房7063.82万元位列第二[49][50] - 电视剧市场（5.18-5.22）：《主角》以2.16亿正片播放量和17.58%市占率位居第一；《低智商犯罪》以1.81亿播放量和14.73%市占率位列第二[51][52] - 综艺市场（5.18-5.22）：《哈哈哈哈哈 第六季》以19.84%的正片播放市占率位居榜首；《怦然心动20岁：冬季》市占率12.10%位列第二[53][54] 3. 行业要闻与公司动态 - 行业要闻： - 5月20日，阿里巴巴发布Qwen3.7-Max模型，在代码编写、自动化办公及长周期任务执行中表现较优[37] - 5月22日，智谱提供GLM-5.1高速版API，输出速度达400 tokens/s，刷新全球大模型厂商API速度上限[37] - 国家发改委表示将加快具身智能训练基础设施建设，支撑具身数据采集和模型训练[40] - 公司动态： - 网易公布2026年第一季度财报：净收入306亿元，去年同期288亿元；非公认会计准则下净利润113亿元；游戏及相关增值服务净收入257亿元，同比增长6.9%[8][42] - B站公布2026年第一季度财报：总营收74.7亿元；日均活跃用户1.15亿，同比增长8%；调整后净利润5.9亿元，同比增长62%[41] - 大麦娱乐将于5月28日举行2026财年全年业绩电话会议[40]