投资评级与目标价格 - 报告对博彦科技的投资评级为“增持” [1][6][13] - 报告给出的目标价格为14.22元 [1][6][13] 核心观点与业绩表现 - 报告核心观点认为，公司业绩阶段性承压，但2025年现金流改善，同时AI应用在金融、能源、化工等高价值行业不断落地，生态协同持续深化 [2][13] - 2025年公司实现营业收入66.78亿元，同比下降3.19%；归母净利润1.04亿元，同比下降16.20%；但经营性现金流净额为3.03亿元，同比大幅增长50.03% [13] - 2026年第一季度，公司营业收入为15.38亿元，同比下降6.94%；归母净利润为0.12亿元，同比下降83.79% [13] - 公司预测2026年至2028年归母净利润分别为2.08亿元、2.60亿元、3.34亿元，对应每股净收益（EPS）分别为0.36元、0.44元、0.57元 [4][13] 业务发展与战略布局 - 金融业务维持韧性，2025年金融行业营收达17.97亿元，同比增长3.38%，实现逆势增长 [13] - 公司在金融领域依托“人工智能计算平台”和“AI Agent平台”，构建了智能营销、智能风控等多种AI应用解决方案，并成功为某国有银行海外分支机构搭建企业级AI协同开发体系众测平台 [13] - 公司在新拓行业重点发力能源、化工领域，以AI咨询为先导，为多家大型行业客户提供“AI咨询+实施落地”的全方位服务 [13] - 公司持续深化生态协同，例如联合北京联通打造“通信+技术+运营”服务能力；携手百胜软件推出零售企业全球化一体化解决方案；与汇博机器人共建智能教育平台，推动“AI+教育”场景海外落地 [13] - 公司启动“全球创新中心计划”，东京、北京、新加坡三大创新基地相继落成，新加坡中心已孵化出AI+金融、制造、绿色能源等一系列前沿应用案例 [13] 财务数据与估值 - 根据财务预测，公司2026年至2028年营业总收入预计分别为69.99亿元、74.14亿元、78.84亿元，同比增长率分别为4.8%、5.9%、6.3% [4] - 报告预测公司2026年至2028年净资产收益率（ROE）分别为4.9%、6.0%、7.5% [4] - 基于2026年预测每股收益0.36元，参考可比公司估值，报告给予公司2026年40倍市盈率（PE）进行估值，从而得出目标价 [13] - 当前股价为10.24元，总市值为59.94亿元 [7] - 截至最近财报日，公司每股净资产为7.11元，市净率（P/B）为1.4倍 [8]