报告投资评级 - 行业投资评级为“优于大市”，并予以维持 [1][4][6][28] 报告核心观点 - 伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，社会服务板块估值有望持续修复 [4][28] - 网络餐饮监管新规将于6月实施，推动行业走向全链条透明化 [2][17] - 离境退税优化政策自2026年7月起实施，旨在提振入境消费市场，利好旅游零售等相关板块 [2][16] - 多家公司进行业务扩张与模式创新，例如东方甄选开设线下体验店，古茗进入南京市场，珠海免税中标新机场免税店 [2][18][19] - 部分上市公司控股股东或管理层进行股份增持，彰显内部信心 [2][25] 板块复盘总结 - 市场表现：报告期内（2026年5月11日至2026年5月24日），消费者服务板块下跌7.37%，同期沪深300指数下跌0.55%，板块跑输大盘6.82个百分点 [1][12] - 个股涨跌： - 涨幅居前：海伦司（27.22%）、长白山（3.47%）、大连圣亚（1.14%）[1][13][14] - 跌幅居前：同程旅行（-16.82%）、东方甄选（-16.62%）、粉笔（-12.66%）、同庆楼（-12.10%）、九毛九（-12.07%）、携程集团-S（-11.89%）、学大教育（-11.65%）[13][14] 行业与公司动态总结 - 政策动态： - 六部门联合推出优化离境退税八项举措，核心包括自2026年7月起对退税销售额1万元以下的申请单实行小额抽检，全面推行无纸化，并将离境期限统一延长至28天 [2][16] - 证监会释放政策信号，鼓励企业在智能消费、国货“潮品”等领域借助资本市场打造品牌 [2][17] - 《网络餐饮服务经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》将于6月1日实施，强化平台审核、要求“明厨亮灶”等 [2][17] - 广东省印发县域普通高中振兴行动实施方案，提出扩大县中学位供给等任务 [21] - 市场与公司动态： - 业务扩张：新茶饮品牌古茗启动南京市场筹备，预计2026年下半年开出首批3至5家门店，标志其向高线城市突破 [2][18]；东方甄选全国首家线下体验店在北京开业，经营面积约400平方米，试营业期间吸引超7万人次到店 [2][18]；珠海免税集团中标桂林两江国际机场进出境免税店经营权，其中出境店面积389平方米，进境店面积187平方米 [19][20]；众信旅游与FIFA世界杯授权旅游服务供应商签署合作协议 [20] - 资本运作：科锐国际全资子公司拟以预计约1,646万英镑（约合人民币1.55亿元）收购Caraffi剩余30%股权，实现100%控股 [23]；力盛体育完成向特定对象发行股票，募集资金总额3.30亿元 [24] - 股东增持：海底捞董事会主席张勇于5月21日至22日以个人资金增持11,350,000股公司普通股，涉资约1.52亿港元，增持后持股比例约37.56% [25]；凯撒旅业控股股东计划6个月内增持公司股份，金额不低于5,000万元、不超过1亿元 [25] - 其他公告：张家界撤销其他风险警示，股票简称由“ST张家界”变更为“张家界” [22]；九华旅游完成收购并更名石台聚龙白鹭湾酒店有限公司 [22]；宋城演艺拟回购注销11,752股限制性股票 [23] 港股通持股梳理总结 - 报告期内（2026年5月11日至2026年5月24日），部分社服港股通核心标的持股比例变化如下： - 获增持：蜜雪集团持股比例增2.80个百分点至51.19%；茶百道持股比例增0.35个百分点至22.00%；小菜园持股比例增0.49个百分点至35.47% [3][27] - 被减持：海底捞持股比例减0.93个百分点至29.83%；天立国际控股持股比例减0.48个百分点至59.34%；古茗持股比例减1.51个百分点至25.82% [3][27] 投资建议总结 - 配置建议：在当前经济环境和市场风格下，报告建议配置三峡旅游、学大教育、华住集团-S、亚朵、携程集团-S、首旅酒店、锦江酒店、古茗、海底捞、百胜中国等公司 [4][28] - 中线优选：报告列出中线优选公司名单，包括中国中免、美团-W、蜜雪集团、古茗、亚朵、华住集团-S、携程集团-S、海底捞、同程旅行、东方甄选等 [4][28] 重点公司盈利预测总结（部分示例） - 亚朵 (ATAT.O)：投资评级“优于大市”，预测2026年EPS为15.4元，对应PE为15.05倍 [5] - 携程集团-S (9961.HK)：投资评级“优于大市”，预测2026年EPS为33.1元，对应PE为9.69倍 [5] - 华住集团-S (1179.HK)：投资评级“优于大市”，预测2026年EPS为1.8元，对应PE为17.20倍 [5] - 中国中免 (601888.SH)：投资评级“优于大市”，预测2026年EPS为2.5元，对应PE为23.12倍 [5] - 古茗 (1364.HK)：投资评级“优于大市”，预测2026年EPS为1.4元，对应PE为14.47倍 [5] - （注：表格中包含了更多公司的详细盈利预测数据）[30]