投资评级与核心观点 - 投资评级为“买入”，并维持该评级 [6] - 核心投资观点是电子布业务量价齐升，重申“买入”评级 [6] - 预计2026-2028年归母净利润分别为66.75亿元、101.14亿元、117.51亿元，对应EPS为1.67元、2.53元、2.94元 [9] - 当前股价对应2026-2028年市盈率（P/E）分别为25倍、16倍、14倍 [9] 公司基本数据与市场表现 - 报告日（2026年5月26日）收盘价为41.28元，总市值为165,249.48百万元，流通市值为165,249.48百万元 [4] - 总股本为4,003.14百万股，资产负债率为38.93%，每股净资产为8.07元/股 [4] 近期财务业绩分析 - 2026年第一季度实现营业收入52.82亿元，同比增长17.93%，环比增长6.13% [9] - 2026年第一季度实现归母净利润12.67亿元，同比增长73.48%，环比增长76.65% [9] - 2026年第一季度扣非归母净利润为12.76亿元，同比增长71.43%，环比增长46.79% [9] - 第一季度毛利率为39.64%，同比提升9.11个百分点，环比提升4.58个百分点 [9] - 第一季度净利率为24.88%，同比提升7.85个百分点，环比提升9.97个百分点 [9] - 第一季度期间费用率为10.04%，同比提升0.75个百分点 [9] 分业务表现与驱动因素 - 第一季度收入利润高增主要受益于普通级电子布价格提升明显 [9] - 粗纱产品：一季度缠绕直接纱行业均价同比下跌5.21%，环比微涨1.06% [9] - 电子布产品：普通级电子布价格经过3次上调，一季度均价达5.2元/米，同比上涨31%，环比上涨21% [9] - 公司积极布局产能扩张，2026年内有望新增电子布产能3.9亿米，预计实际贡献产量约1亿米 [9] - 公司于2025年中报后正式宣布全面入局高端电子布领域，低介电系列产品研发、认证及送样工作正在有序推进 [9] 盈利预测与财务展望 - 预测2026年营业收入为24,690百万元，同比增长30.77% [8] - 预测2027年营业收入为31,123百万元，同比增长26.05% [8] - 预测2028年营业收入为34,118百万元，同比增长9.62% [8] - 预测2026年归母净利润为6,675百万元，同比增长103.16% [8] - 预测2027年归母净利润为10,114百万元，同比增长51.53% [8] - 预测2028年归母净利润为11,751百万元，同比增长16.18% [8] - 预测2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为19.01%、24.54%、24.33% [8] - 预测2026-2028年毛利率分别为44.59%、50.99%、53.04% [10] - 预测2026-2028年净利率分别为28.04%、33.70%、35.72% [10]