投资评级与核心观点 - 报告给予大位科技（600589.SH）的投资评级为“买入”，且为维持评级 [1][4] - 报告核心观点认为，国内AIDC（自动识别与数据采集）需求强劲，作为老牌AIDC企业，大位科技正蓄势待发 [1] - 报告认为CSP（云服务提供商）厂商需求强劲，公司有望持续受益于AI浪潮，维持“买入”评级 [4] 行业与市场背景 - 据《彭博社》报道，字节跳动正评估将2026年资本开支最高提高至700亿美元 [4] - 根据阿里、腾讯最新财报，阿里AI表现亮眼，正循环效应显著，再次强调上调资本开支；腾讯资本开支持续加码，并计划在下半年加大国产算力投入 [4] - AI发展带动训练及推理需求增长，为行业带来机遇 [4] 公司经营与项目进展 - 2025年公司实现营业收入4.36亿元，同比增长7.59%；实现归母净利润-0.19亿元，同比亏损有所减少 [5] - 2026年第一季度，公司实现营业收入1.25亿元，同比增长21.22%；实现归母净利润-0.32亿元 [5] - 2026年第一季度利润承压主要系：1）张北数据中心首期新增机柜集中投放，尚处于客户机柜上架爬坡期，收入贡献未充分释放，导致项目暂时性亏损；2）资产处置收益同比大幅减少（2026年Q1为826.84万元） [5] - 张北榕泰项目为客户提供60MW定制化数据中心资源，合同服务期限初步约定为10年 [6] - 张北一期项目已于2025年10月底顺利完成竣工验收并正式投入使用，目前上架率正在稳步爬升中 [6] 财务预测与估值 - 报告预测公司2026-2028年归母净利润分别为1.11亿元、1.52亿元、1.98亿元 [4] - 报告预测公司2026-2028年营业收入分别为6.49亿元、9.02亿元、11.49亿元，同比增长率分别为48.7%、39.2%、27.4% [7] - 报告预测公司2026-2028年毛利率分别为23.4%、22.1%、22.1%；净利率分别为17.1%、16.8%、17.2% [7] - 当前股价（10.86元）对应2026-2028年EV/EBITDA估值分别为55.5倍、43.1倍、36.6倍 [4] - 报告预测公司2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.07元、0.10元、0.13元 [7]