报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计沪锌震荡调整，关注上行通道下沿支撑，下方位置2.45 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价24665元/吨，环比-45；06 - 07月合约价差-70元/吨，环比5 [2] - LME锌（3个月）电子盘3507.5美元/吨，环比-20.5；沪锌前20名净持仓13002手，环比-2580 [2] - 上期所库存153278吨，环比2194；LME库存108400吨，环比-1550 [2] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价24580元/吨，环比-170；ZN主力合约基差-85元/吨，环比-125 [2] - LME锌（0 - 3）升贴水-25.41美元/吨，环比-7.92；到厂价锌精矿昆明50%为22330元/吨，环比-140 [2] 上游情况 - 锌矿砂及其精矿进口数量447714.42吨，环比-97928.96 [2] - 锌精矿（Zn≥50%）北方加工费750元/吨，环比-70；南方加工费710元/吨，环比-70；锌精矿（48%）主要港口加工费-50美元/干吨，环比0 [2] 产业情况 - 精炼锌进口数量6035.79吨，环比-8428.2；精炼锌产量64.9万吨，环比1.2 [2] - 精炼锌出口数量3948.06吨，环比-764.16；锌锭库存合计22.99万吨，环比0.3 [2] 下游情况 - 镀锌板产量242万吨，环比19；镀锌板销量241万吨，环比24 [2] - 房屋新开工面积累计13900.22万平方米，环比3527.32；汽车产量256.4万辆，环比-50.3 [2] - 空调产量2819.1万台，环比-636.2 [2] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率15.32%，环比-0.54；锌平值看跌期权隐含波动率15.32%，环比-0.54 [2] - 锌平值期权20日历史波动率环比-0.02；锌平值期权60日历史波动率15.19%，环比0.33 [2] 行业消息 - 李强提出加快建设大宗商品资源配置枢纽，为统筹发展和安全提供可靠保障 [2] - 伊媒曝光伊美“停火框架”草案，美国解除“海上封锁”并部分撤军，伊朗一个月内恢复霍尔木兹海峡商船通航，白宫否认该草案 [2] 观点总结 - 海外锌矿山TC持续低位下探，虽冶炼端副产品硫酸价格高企补足炼厂收益，但国内锌矿库存下降，库存天数降至不足20天，炼厂原料供应紧缺加剧，5月精锌产量预计环比下降 [2] - 秘鲁锌炼厂Gajamarquilla火灾事故减产，将加剧海外紧张局面；沪伦比值持续走弱，出口窗口打开 [2] - 需求端传统旺季时间过去，消费无明显亮点，下游镀锌板开工率下降 [2] - 锌价回调采需改善，国内库存小幅下降，现货升水小幅上涨；LME锌库存持稳运行，升贴水偏低水平 [2] - 持仓减量价格回调，多头氛围下降 [2]